投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：富特科技作为国内车载电源头部供应商，前期储备的国内外项目陆续释放，尤其是海外客户量产趋于稳定，境外营收占比提升带来利润弹性，公司第二生产基地已顺利投产，产能扩张与市场需求相匹配，国内外均处向上周期，预计2025年业绩将实现高增长[4] 2025年业绩预告与盈利预测 - 2025年预计实现归母净利润2.1-2.5亿元，同比增长121.98%-164.26%，扣非净利润2.0-2.4亿元，同比增长168.20%-221.84%[4] - 2025年归母净利润中值2.3亿元，对应2025年第四季度归母净利润0.93亿元，同比增长670.8%，环比增长32.9%[4] - 上调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.34亿元、3.97亿元、5.04亿元（原预测为2.32亿元、3.20亿元、4.06亿元）[4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为29.3倍、17.3倍、13.6倍[4] 国内市场表现与客户拓展 - 公司在国内车载OBC市场的份额从2024年的5.6%提升至2025年上半年的8.3%，并在2025年11月单月进一步提升至13.4%[5] - 公司是蔚来、小米、零跑、小鹏等主机厂的核心零部件供应商，配套车型包括蔚来ES/ET系列、乐道、萤火虫，小米SU7/YU7等多款畅销车型[5] 海外市场拓展与国际化战略 - 公司于2021年与雷诺达成项目合作，自2024年起逐步实现量产[6] - 公司境外业务收入占比从2024年的约6.8%显著提升至2025年上半年的17%以上[6] - 公司已成功配套雷诺多款主力车型，其他已定点的海外客户项目也在有序推进中[6] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年营业收入分别为40.91亿元、52.23亿元、61.25亿元，同比增长111.5%、27.7%、17.3%[8] - 预计2025-2027年毛利率稳定在20.1%，净利率分别为5.7%、7.6%、8.2%[8] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为19.0%、24.4%、23.7%[8] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.50元、2.55元、3.24元[8]