核心观点 恒生指数短期上升动能不足，预计受制于2025年11月高位27,188点[1] 市场对美联储2026年进一步减息及中国“十五五”开局之年的政策发力抱有预期，但港股面临全球流动性变化敏感、外资流入放缓及内地市场降杠杆带来的短期回调压力[1] 市场回顾与展望 - 港股市场：恒指周四收报26,923点，下跌0.3%[5] 大市成交额为2,905亿元，北向资金净流出15亿元[5] 恒指短期阻力参考27,188点[1] - 外围市场：美股三大指数上涨0.3%至0.6%[5] 欧洲股市个别发展[5] 纽约期油价格急跌4.6%[5] - 全球指数表现：截至报告期，恒生指数年初至今上涨5.05%，恒生科技指数上涨5.66%[4] 道琼斯指数年初至今上涨2.87%，纳斯达克指数上涨1.24%[4] 宏观与政策焦点 - 中国货币政策：中国人民银行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点[7] 例如，一年期再贷款利率从1.5%下调至1.25%[7] 同时，增加支农支小再贷款额度5,000亿元，并单设民营企业再贷款额度1万亿元[7] 央行官员表示，降准降息仍有空间[7] - 中国金融数据：2025年12月新增人民币贷款9,100亿元，社会融资规模增量为2.21万亿元，均超过市场预期[7] 2025年全年新增贷款16.27万亿元[7] 12月末广义货币(M2)余额同比增长8.5%[7] - 中国产业政策：国资委强调将培育科技领军企业，推进国有经济布局优化和结构调整[7] “十五五”期间，国家电网固定资产投资将达到4万亿元人民币，较“十四五”期间大幅增长40%[7] - 美国货币政策：美联储于2025年12月减息0.25%，符合预期[3] 点阵图显示预测2026年及2027年分别减息1次[3] 美联储上调2026年GDP预测0.5个百分点至2.3%，下调2026年通胀预测0.2个百分点至2.4%[3] - 地缘与贸易：美国与台湾达成贸易协议，台湾芯片公司将在美国投资至少2,500亿美元用于芯片生产[8] 美国对台关税将从20%下调至15%[8] 行业与板块动态 - 科技与人工智能：阿里巴巴AI助手“千问”全面接入淘宝、支付宝等生态，实现AI购物功能，其C端月活跃用户数已突破1亿[9] 谷歌公布面向AI代理商务的新开放标准“通用商业协议”[9] - 生物医药：2025年内地创新药对外授权交易额创历史新高，需求预计持续[6] - 消费与零售：李宁2025年第四季度零售流水按年录得低单位数下降[9] 六福集团第三季度同店销售增长15%[10] - 高息股：近期市场风险偏好降低，资金可能流入防守性板块[6] - 人形机器人：2025年全球人形机器人装置量约为1.6万台，其中中国市场占比超过80%[8] 预计到2027年累计安装量将超过10万台[8] - 新能源汽车：蔚来预计2025年第四季度交付四万辆全新ES8，并有望实现当季盈利目标[9] 小米汽车推出YU7全系7年低息购车政策[9] - 物流地产：周大福创建收购华东3项物流物业，可出租总面积约172万平方呎[10] 重点公司消息 - 长和：市场传闻其寻求分拆屈臣氏集团在香港和伦敦双重上市，目标估值约300亿美元[9] - 东鹏饮料：拟在香港进行二次上市，集资金额可能超过10亿美元（约78亿港元），最快本月开始认购[9] - 药明生物：主要股东拟以每股38.52港元配售1.5亿股，较市价折让3.75%，套现近58亿港元，配售后将不再为主要股东[9] - 药明康德：披露已与全球前20大制药企业全部建立了长期合作伙伴关系[10] - 快手：发行总额约156亿港元的优先票据，所得款项净额主要用于一般企业用途[9] - 台积电：2025年第四季度净利润按年增长35%至5,057亿元新台币，高于市场预期[11] 季度收入按年增长20.5%[11] - 万科企业：公布“22万科MTN004”和“22万科MTN005”两期境内债的展期新方案，拟将宽限期延长至90个交易日[11] - 洛陽鉬業：预计2025年股东应占净利润为200亿至208亿元人民币，按年增长47.8%至53.71%[10] - 金隅集团：预计2025年股东应占净亏损介乎9亿至12亿元人民币，2024年亏损约5.55亿元[10]