报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周沪锡主力冲高回调周线涨14.95%振幅25.32%，收盘报价405240元/吨，预计沪锡短期高位调整，关注MA10支撑，区间39 - 42 [7] 周度要点小结 - 行情回顾：本周沪锡主力冲高回调，周线涨跌幅为+14.95%，振幅25.32%，截止本周主力合约收盘报价405240元/吨 [7] - 行情展望：宏观上，中国央行下调货币政策工具利率，今年降准降息还有空间；美国上周首次申请失业救济人数降至19.8万，美元反弹至新高。基本面，供应端缅甸复产、雨季结束，国内锡矿进口量回升，加工费小幅回升，供应紧张缓解，但冶炼端企业原料库存低、年末检修多，精锡产量受限，年后有产量回升压力，且印尼出口增加、进口窗口开启，进口压力增大；需求端，近日锡价拉升下游采需转淡，库存回升，LME库存大幅增加，现货升水下跌。技术面，持仓减量价格调整，多头氛围下降或调整 [7] 期现市场情况 - 期货价格上涨：截至2026年1月16日，沪锡收盘价为405240元/吨，较1月9日上涨52330元/吨，涨幅14.83%；截至1月15日，伦锡收盘价为52031美元/吨，较1月9日上涨8281美元/吨，涨幅18.93% [9][12] - 比值情况：截至1月16日，上期所锡镍价格当前比值为2.87，较1月9日增加0.33；截至1月14日，锡沪伦比值为7.67，较1月8日下降0.32 [16] - 持仓情况：截至2026年1月16日，沪锡持仓量为115615手，较1月9日增加9920手，增幅9.39%；截至2025年12月26日，沪锡前20名净持仓为 - 3681手，较12月22日减少2310手 [20] 产业链情况 供应端 - 锡矿进口量回升：2025年11月，当月进口锡矿砂及精矿15099.34吨，环比增加29.81%，同比增加24.42%；1 - 11月，进口锡矿砂及精矿118119.99吨，同比减少21.51% [26] - 精锡产量受限：2025年10月，精炼锡产量为15618吨，环比60%；1 - 10月，精炼锡累计产量142971吨，同比减少 - 1.25% [27] - 锡矿加工费回升：2026年1月16日，锡精矿(60%)加工费为7500元/吨，较1月14日上涨1000元/吨，涨幅15.38%；锡精矿(40%)加工费为11500元/吨，较1月14日上涨1000元/吨，涨幅9.52% [32] - 精锡进口窗口打开：截至2026年1月15日，锡进口盈亏为9027.98元/吨，较1月9日上涨9460.69元/吨；2025年11月精炼锡进口量为1194.53万吨，环比增加127.04%，同比减少66.05%；1 - 11月精炼锡累计进口20949.89万吨，同比减少5.21%；2025年11月精炼锡出口量为1948.49万吨，环比增加31.62%，同比增加33.73%；1 - 11月精炼锡累计出口20620.28万吨，同比增加34.87% [37][38] - 国内库存回升LME库存增加：截至2026年1月15日，LME锡总库存为5925吨，较1月8日增加520吨，增幅9.62%；截至1月16日，锡库存小计为9549吨，较上周增加2614吨，增幅37.69%；截至1月16日，锡库存期货为9462吨，较1月9日增加3033吨，增幅47.18% [41] 需求端 - 费城半导体指数上涨：2026年1月15日，费城半导体指数为7837.3，较1月8日上涨401.2，涨幅5.4%；2025年1 - 11月，集成电路产量为43184000万块，较去年同期增加3657072万块，增幅9.25% [44] - 国内镀锡板出口增长：截至2025年11月，镀锡板产量为10万吨，较10月下跌1万吨，跌幅9.09%；截至11月，镀锡板出口数量为147375.58吨，较10月下降75214.24吨，降幅33.79% [47]