行业投资评级 - 领先大市（维持）[1] 核心观点 - 人工智能硬件需求持续强劲，推动半导体行业周期向上，看好从设计、制造、封测到上游设备材料的全产业链机会[3][34] - 通用人工智能将成为未来十年最具变革性的技术驱动力，预计到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长[3][34] - 下游需求持续回暖，上游原材料价格上行，持续看好AI PCB产业链[3][34] 行业动态总结 - 台积电业绩与展望：2025年第四季度营收337.3亿美元，同比增长25.5%，环比增长1.9%；毛利率62.3%，同比提升3.3个百分点；净利润5057.4亿新台币，同比增长35.0%，净利率达48.3%[3][6] - 台积电业务结构：先进制程（3nm和5nm）合计占第四季度营收63%，全年占比60%；高性能计算（HPC）平台占第四季度营收55%，全年占比58%，成为最大收入来源；智能手机占第四季度营收32%，全年占比29%[3][6] - 台积电资本开支：预计2026年资本支出为520亿美元至560亿美元，较2025年总计409亿美元大幅提升[3][6] - 千问APP升级：全面接入阿里生态，上线超400项AI办事功能，并接入50项支付宝政务服务，其能力提升源于底层技术在编码、全模态理解和超长上下文处理方面的突破[3][6][7] - DeepSeek技术突破：提出新的“条件记忆”机制Engram，在训练计算量较MoE减少18%的情况下，于32768个token的长上下文任务中性能反超同参数量MoE模型[3][7][8] 行情回顾总结 - 电子行业表现：在2026年01月12日至01月16日期间，电子行业周涨幅为3.77%，在申万一级行业中涨幅居前[9] - 细分板块表现：同期，申万三级电子行业细分板块中，集成电路封测板块涨幅最大，上涨14.47%；仅LED板块下跌，跌幅0.10%[11] 行业高频数据跟踪总结 - TV面板价格：预计2026年1月价格将温和上涨，32英寸、50英寸、55英寸面板预计均小幅上涨1美元[14][15] - Monitor面板价格：预计2026年1月Monitor LCM面板价格整体保持稳定，23.8英寸FHD IPS Open cell及27英寸FHD IPS Open cell价格预计环比上涨0.2美元[16][18] - Notebook面板价格：预计2026年1月笔记本电脑面板价格竞争加剧，部分IPS FHD&FHD+产品价格预计小幅下跌0.2美元[16][18] - 存储器价格：在2026年01月12日至01月16日期间，多种DRAM颗粒现货价格呈现上涨趋势，例如DDR5 16G(2Gx8)4800/5600价格从32.500美元上涨至35.000美元；DDR4 16Gb(1Gx16)3200价格从70.500美元上涨至76.125美元[19] 投资建议总结 - 半导体全产业链：建议关注中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、长电科技、通富微电、甬矽电子等[3][34] - 存储全产业链：持续看好，重点标的包括兆易创新、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储、普冉股份、聚辰股份等[3][34] - AI PCB产业链：持续看好胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等[3][34]