行业投资评级 - 维持食品饮料行业“买入”评级 [1][5][41] 核心观点 - 贵州茅台全面推进营销体系市场化转型，打破刚性出厂价，构建以市场为导向的动态价格机制 [4] - 当前食品饮料行业估值分位数处于历史低位，板块估值对悲观预期的定价相对充分，通胀呈现温和修复的特点 [5][41] - 随着市场风格切换，消费板块的投资机会逐步显现，建议关注基本面压力释放后的底部回暖机遇与估值修复潜力 [5][41] - 消费变革下，建议关注三条投资主线：需求稳定、抗风险能力强的行业龙头；积极布局新产品、新渠道、新场景，抢占高增长赛道的企业；成长性与业绩确定性较高，且估值合理偏低的部分大众品细分龙头 [5][41] 行情回顾 - 1月12日-1月16日，申万食品饮料行业下跌2.10%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第25位，跑输沪深300指数1.53个百分点 [3][7] - 同期，食饮子板块均下跌，其中其他酒类下跌0.22%，保健品下跌0.72%，肉制品下跌1.35% [3][7] - 截至2026年1月16日，食品饮料行业市盈率（PE_TTM）为21倍，在申万一级行业中位居第23位 [12] - 子行业中，其他酒类估值最高为52倍，零食为37倍，保健品为36倍；白酒估值最低为18倍，啤酒为21倍，预加工食品为24倍 [12] 行业重点数据跟踪 - 酒类数据：2026年1月16日，飞天茅台当年原装批发参考价为1535元/瓶，较前一周下降0.65%；散装批发参考价为1520元/瓶，较前一周下降1.30% [19] - 酒类数据：2025年11月，啤酒产量为159.60万千升，同比下降5.80%；葡萄酒产量为1.00万千升，同比持平 [19] - 奶类价格：2026年1月8日，我国主产区生鲜乳平均价为3.02元/公斤，同比下降3.20%，降幅持续收窄 [29] - 成本价格：2026年1月8日，全国仔猪平均价为23.83元/千克，活猪平均价为12.84元/千克，猪肉平均价为23.00元/千克，均较前一周有所上升 [31] - 成本价格：2026年1月16日，豆粕现货价为3196.29元/吨，较前一周下降0.89%；玉米现货价为2363.92元/吨，较前一周上升0.51% [31] 重要公司公告 - 来伊份：预计2025年度归属上市公司股东的净利润为-1.7亿元左右 [40] - 元祖股份：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润1.19亿元到1.43亿元，同比减少52%到43% [40] - 东鹏饮料：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润在43.4亿元到45.9亿元之间，同比增幅为30.46%到37.97% [41] - 莲花控股：预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润2.9亿元至3.3亿元，同比增长43.15%至62.90% [41] 投资建议与关注标的 - 报告建议关注三条投资主线，并列举了具体关注标的：安井食品、贵州茅台、妙可蓝多、安德利、山西汾酒、盐津铺子、燕京啤酒 [5][41]