行业投资评级 - 对电子行业投资评级为“看好” [2] 核心观点 - 台积电积极的资本支出与业绩指引印证了全球AI需求的真实性与持续性 其扩产计划有望将景气度传导至半导体产业链上游的设备与材料环节 [3] - AI需求持续向上传导 半导体上游环节有望迎来量价齐升 特别是8英寸晶圆代工价格在需求支撑下存在上涨动力 [3] 行情追踪：市场表现 - 电子细分行业年初至今及本周均大幅上涨：年初至今申万电子二级指数涨跌幅分别为半导体(+16.51%) 其他电子Ⅱ(+13.30%) 元件(+2.92%) 光学光电子(+7.85%) 消费电子(+6.01%) 电子化学品Ⅱ(+21.64%) 本周涨跌幅分别为半导体(+5.33%) 其他电子Ⅱ(+4.83%) 元件(+0.92%) 光学光电子(+1.10%) 消费电子(+2.56%) 电子化学品Ⅱ(+4.91%) [3][10] - 北美重要科技股本周涨跌不一：本周涨幅居前的有超威半导体(+14.11%) 应用光电(+8.81%) 台积电(+5.80%) 美光科技(+5.12%) 英特尔(+3.10%) 跌幅居前的有高通(-10.33%) Meta(-5.02%) 微软(-4.05%) 甲骨文(-3.74%) 迈威尔科技(-3.32%) [3][12] - 年初至今美股重要科技股表现：涨幅居前的有英特尔(+27.26%) 美光科技(+27.10%) 台积电(+12.67%) 超威半导体(+8.25%) 应用光电(+6.25%) 跌幅居前的有苹果(-6.01%) Meta(-6.04%) 高通(-6.80%) 微软(-4.91%) [12] 个股表现：细分板块涨跌TOP5 - 半导体板块：本周涨幅前五为蓝箭电子(+57.66%) 佰维存储(+45.85%) 江波龙(+27.36%) 凯德石英(+26.14%) 甬矽电子(+24.43%) 跌幅前五为炬光科技(-8.34%) 长光华芯(-6.04%) 航宇微(-5.80%) 复旦微电(-5.72%) 杰华特(-4.93%) [18][19] - 消费电子板块：本周涨幅前五为可川科技(+13.79%) 环旭电子(+12.11%) 昀冢科技(+11.69%) 深科技(+11.20%) 胜利精密(+9.97%) 跌幅前五为硕贝德(-9.90%) 泓禧科技(-9.74%) 奕东电子(-6.49%) 联创光电(-5.92%) 奥尼电子(-5.72%) [19][20] - 元件板块：本周涨幅前五为方邦股份(+12.63%) 达利凯普(+11.38%) 金安国纪(+11.10%) 沪电股份(+10.00%) 风华高科(+8.09%) 跌幅前五为高华科技(-11.32%) 胜宏科技(-4.62%) 方正科技(-4.15%) 景旺电子(-3.86%) 泰晶科技(-3.41%) [20][21] - 光学光电子板块：本周涨幅前五为苏大维格(+18.65%) 天禄科技(+17.15%) 翰博高新(+17.00%) 腾景科技(+16.59%) 英飞特(+9.42%) 跌幅前五为东田微(-12.37%) 乾照光电(-11.68%) 光智科技(-7.54%) 华体科技(-7.01%) 盛洋科技(-6.69%) [22][23] - 电子化学品板块：本周涨幅前五为广钢气体(+17.85%) 万润股份(+14.99%) 安集科技(+12.69%) 上海新阳(+12.29%) 天承科技(+11.66%) 跌幅前五为天通股份(-7.25%) 金宏气体(-3.32%) 西陇科学(-2.95%) 国瓷材料(-2.07%) 莱尔科技(-1.47%) [23][24] 核心驱动因素：台积电业绩与指引 - 台积电4Q25业绩超预期：实现净利润5057亿新台币 同比增长35.0% 超出市场预期的4670亿新台币 [3] - 2026年销售额指引强劲：预计2026年以美元计销售额增长近30% [3] - 资本支出计划大幅提升：公布2026年全年资本支出计划为520-560亿美元 并表示未来三年资本支出或将显著增加以提升产能适应下游需求增长 [3] - AI业务成为核心增长引擎：2025年台积电AI业务收入占比超过10% 公司上调2024-2028年AI业务收入年复合增长率(CAGR)预期至55%-59% [3] 产业链影响与投资机会 - AI需求向上游传导：台积电的扩产有利于将景气度传导至上游设备和材料环节 [3] - 8英寸晶圆代工价格有望上涨：在AI相关Power IC需求稳健成长及消费产品提前备货的驱动下 除中国大陆外其他区域晶圆厂也已接获客户上修2026年订单 产能利用率上调 代工厂正积极酝酿涨价 [3] - 关注受益于AI需求的半导体上游环节：报告建议关注海外AI 国产AI 设备 零部件 材料 封测等多个细分领域的相关公司 [4]