行业投资评级 - 商贸零售行业评级为“优于大势” [6] 报告核心观点 - 核心观点：AI应用行业正处发展快车道，千问全面接入阿里生态（淘宝、支付宝、飞猪、高德等）实现全球首次AI购物功能，标志着AI从对话走向办事，为阿里系AI应用带来全新场景与流量入口，相关公司将受益 [1] - 核心驱动：政策密集出台与AI供给端成熟共同推动AI应用迎来产品化拐点，2025-2026年成为关键节点 [2] - 市场前景：AI终端渗透率持续提升，催生GEO等新业态，远期市场空间广阔 [3] 周专题：千问接入阿里生态，AI应用提速 政策与供给端驱动 - 政策红利期：面向AI应用的政策密集出台，涵盖平台电商、服务消费、线下零售，包括设立总规模600.6亿元人民币的国家大基金、鼓励AI与供应链及服务消费结合等，政策红利将持续释放 [14][15] - 基础设施成熟：硬件算力成本不断下降，模型端各类模型快速迭代，开源产品层出不穷，推理模型、“工具调用/代理”与终端化成为2025-2026年AI应用产品化的拐点 [16][17][19] 千问接入生态的意义与前景 - 事件概述：2026年1月15日，千问App全面接入阿里生态业务，在全球首次实现点外卖、购物、订机票等AI购物功能，并向所有用户开放测试，实现“一键下单” [20] - 行业渗透率：截至2025年10月，AIGC月独立设备数达4.83亿台，渗透率达33.2%，终端需求仍有提升空间 [23][24] - 千问增长势头：截至2025年10月，千问近9个月复合增长率达37%，排名第五，凭借阿里闭环生态与流量入口优势，未来有望获得更大流量增长并加速AI Agent商业化 [25][26] - 催生新业态（GEO）：AI发展催生GEO（生成式引擎优化）新业态，关注AI引用效率。当前至少有近4.2亿人使用AI进行搜索问答。2025年全球/中国GEO市场规模分别为112亿美元/29亿人民币，预计到2030年将增长至1007亿美元/240亿人民币，远期渗透率至少50%+，市场空间广阔 [27][28][31][35] 相关受益行业与公司 - 代运营：AI Agent赋能，嵌入阿里全流程，实现自动化、标准化、精准化。相关公司包括壹网壹创、青木科技、丽人丽妆、凯淳股份等 [4][32][33] - SaaS：AI Agent嵌入软件，共享阿里生态。相关公司包括微盟集团（与淘宝闪购合作）、狮腾控股（阿里持股21.81%）、每日互动、汇通达网络（阿里持股16.3%，有AI Agent深度合作）等 [4][33][34] - 广告：AI赋能数据与投放协同。相关公司包括值得买、分众传媒（阿里系持股6.13%）、蓝色光标（首批接入千问生态）、引力传媒等 [4][34][36] - 线下零售：AI赋能门店-仓配-会员全链路。阿里对多家公司持股，包括三江购物（阿里持股30%）、苏宁易购（阿里系持股19.87%）、新华都、居然智家、红星美凯龙（阿里持股5.71%）等 [4][36][37] 本周重点公告与新闻摘要 重点公司公告 - 重庆百货：2025年营收147亿元（同比-14.2%），归母净利润10.2亿元（同比-22.4%） [38] - 焦点科技：控股股东及董事减持计划完成 [38] - 赛维时代：持股5%以上股东减持计划实施完毕 [38] - 潮宏基：2025年归母净利润预计4.36-5.33亿元，同比增长125%-175% [38] - 永辉超市：2025年度业绩预亏 [38] - 青木科技：控股股东等减持，另有股东及董事计划减持 [39] - 微盟集团：正式上线GEO解决方案“微盟星启” [39] 重点行业新闻 - 国常会：研究加快培育服务消费新增长点等促消费举措 [40] - 携程：因涉嫌滥用市场支配地位被立案调查 [40] - 财政部：召开财政金融协同促内需一揽子政策全国推进工作视频会议 [40] - 上海市：发布《促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》 [41] 投资建议 - 美容护理：推荐组织架构与管理能力突出的公司，包括毛戈平、上美股份、若羽臣 [42] - 黄金珠宝：推荐高一口价占比、强品牌势能且具备工艺壁垒的品牌，包括老铺黄金、潮宏基 [42] - 跨境电商：贸易冲突缓和、美联储降息预期及AI赋能降本增效，推荐小商品城、焦点科技 [42] - 商超百货：看好门店调改成效，建议关注名创优品、永辉超市、汇嘉时代、孩子王 [42]