报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济受美国政策等因素影响越过顶部开始下行，美联储不确定性或引发市场“逃离美国资产”趋势，AI 热潮持续且存储芯片板块有投资价值，白银价格有回调压力但中期前景被看好，光伏行业白银使用量预计减少 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 全球经济资讯 - 台积电预计今年一季度营收同比增长 40%达 358 亿美元，2026 年美元营收增长近 30%，今年资本支出预估 520 - 560 亿美元，同比增长 27% - 37%，有望创历史新高 [1] - 美国 ClearBridge Investments 认为未来十年 AI 推高芯片需求，存储芯片板块是最佳投资选择，该基金投资三星电子与 SK 海力士 [1] - SEMI 预测 2025 年全球半导体制造设备市场规模同比增长 13.7%至 1330 亿美元，2026 年将增至 1450 亿美元，国内存储大厂扩产加速，国产设备迎机遇 [1] - 马斯克称星舰未来数年可能实现每小时发射一次以上，约三年内达此节奏，意味着每年近 1 万次发射，可运送 100 万吨货物 [1] - 期权数据显示布伦特触及 70 美元概率从不足 7%升至 15%，供给端重质油与轻质油价差扩大约 2 美元/桶，高盛预计委内瑞拉年底产量增加 30 万桶/日 [1] - 花旗认为白银大概率避免关税，价格可能面临临时性回调压力，华尔街看好其中期前景 [1] - 银浆在光伏组件总成本占比从 2023 年的 3.4%升至 29%，成为第一大成本，光伏制造商提价并加快用铜替代白银，预计今年该行业白银使用量减少约 17% [1] 全球经济逻辑 - 美国一系列行为致全球政治秩序混乱，对全球经济造成巨大不确定性，野村预计美联储不确定性在 2026 年 7 - 11 月爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购 400 亿美元短债，资产负债表重新扩张，高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑与 2008 年金融危机预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系，重振美国经济自主地位，美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧 [2] - 日本央行加息 25 个基点，日本 10 年期国债收益率升至 2.1% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人称公司每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年额外实现 1000 倍增长，摩根大通认为未来五年 AI 数据中心建设至少需 5 万亿美元 [2] 其他影响 - 美国回归门罗主义在全球收缩，将对全球经济及大类资产产生颠覆式深远影响 [3]