投资评级与核心观点 - 报告对朝云集团维持“增持”评级 [3][6] - 核心观点：公司拟以最高4.5亿元收购河北康达100%股权，此举有望增厚业绩，并加强其在北方家居护理市场的布局，实现多维协同效应 [1][2][3] 收购事件与战略意义 - 公司拟以最高4.5亿元收购河北康达100%股权，以提升集团在家居护理品类于北方区域的市场竞争力及终端市场覆盖 [1] - 河北康达是深耕北方市场三十余年的家居护理领导企业，主营家居杀虫剂、洗涤剂等产品，截至2025年9月30日，其经审核综合资产总值约2.25亿元，资产净值约1.76亿元 [9] - 收购将实现“超威+枪手”双品牌优势互补，推动产品创新、技术研发及供应链等多维协同，提升市场竞争力与运营效率 [9] - 收购可快速提升公司在杀虫剂、家居清洁等品类的市场份额，巩固其产业龙头地位 [9] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为19.96亿元、23.97亿元、26.11亿元，同比增长9.7%、20.1%、9.0% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.23亿元、2.68亿元、2.94亿元，同比增长9.8%、20.2%、9.4% [3] - 当前市值对应2026年预测市盈率(PE)为11倍 [3] - 河北康达2024年实现收入4.68亿元（同比增长6.7%），净利润0.86亿元（同比增长32.3%），2025年前三季度实现净利润0.77亿元，收购将提升集团整体营收及获利表现 [9] 公司业务与财务概况 - 公司是家居护理细分龙头，持续推进多品牌、多品类、全渠道战略，并加强宠物业务布局 [3] - 公司业绩稳健、现金流强劲，稳步推进产业链收并购整合 [3] - 根据财务数据，公司2024年营业收入为18.20亿元，归母净利润为2.03亿元，毛利率为49.1%，净利率为11.2% [5][10] - 截至2026年1月16日，公司收盘价为2.44港元，总市值为32.53亿港元，总股本为13.33亿股 [6]