报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内棉花商业库存持续上升供应充足，港口提货增加且巴西棉到货使库存继续增加；下游需求整体偏淡但高支纱价格坚挺，纱价因成本维持稳定，12月纺服出口增速回升支撑市场；前期植棉面积减少预期已在盘面体现，预计短期处于调整状态 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14545元/吨，环比降45元；棉纱主力合约收盘价20510元/吨，环比降25元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-161092手，环比增7703手；棉纱期货前20名净持仓-1365手，环比增102手 [2] - 棉花主力合约持仓量801019手，环比降21592手；棉纱主力合约持仓量14778手，环比降437手 [2] - 棉花仓单数量9658张，环比降8张；棉纱仓单数量70张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15880元/吨，环比降51元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21300元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12582元/吨，环比降52元；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21067元/吨，环比降10元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13722元/吨，环比降32元；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22556元/吨，环比降11元 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上年增加48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较上年增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5420元/吨，环比增51元；全国棉花工业库存85万吨，环比增6.5万吨 [2] - 当月棉花进口数量12万吨，环比增3万吨；当月棉纱线进口数量150000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润2209元/吨，环比降9元；全国棉花商业库存468.36万吨，环比增175.3万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数26.33天，环比增0.21天；坯布库存天数32.34天，环比增0.37天 [2] - 当月布产量28.1亿米，环比增1.9亿米；当月纱产量203.9万吨，环比增3.8万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额11593686万美元，环比增590205.57万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12275733万美元，环比增1017314.08万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.35%，环比降0.17%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.35%，环比降0.19% [2] - 棉花20日历史波动率14.02%，环比增0.25%；棉花60日历史波动率9.12%，环比增0.09% [2] 行业消息 - 2025年12月我国棉花进口总量约18万吨，环比增6万吨，同比增幅31%；2025年1 - 12月累计进口棉花107万吨，同比减少59.1% [2] - 1月8日止当周，2025/26年度美国陆地棉出口销售净增33.97万包，为年度高点，较前周增加247%，较前四周均值增加89% [2] - 2025/26年度美国陆地棉出口装运量15.61万包，较前周增加1%，较前4周平均水平增加8% [2]