报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 预计短线沪镍宽幅调整，关注13.6 - 14.8；宏观面，特朗普宣布加征关税，欧盟考虑反击，加拿大宣布进口中国电动汽车并降低税率；基本面，菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼削减配额量使原料供应趋紧，长期看传导进程，预计一季度供应偏宽松；冶炼端，印尼镍铁产量高、回流国内预计增加，国内精炼镍产量预计回升；需求端，不锈钢排产量预计高位，新能源汽车产销爬升贡献需求增量；国内镍库存增长，海外LME库存延续增长；技术面，持仓下降价格调整，多空分歧大，上方有阻力 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价142320元/吨，环比涨970；02 - 03月合约价差 - 210元/吨，环比涨30；LME3个月镍17792美元/吨，环比跌798；主力合约持仓量83210手，环比降14515；期货前20名持仓净买单量 - 61562手，环比增8295；LME镍库存285732吨，环比增450；上期所库存48180吨，环比增1530；仓单数量41798吨，环比降187 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价145900元/吨，环比降3450；长江有色1镍板现货均价146100元/吨，环比降3350；上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平；电池级硫酸镍平均价33000元/吨，环比降250；NI主力合约基差3580元/吨，环比降4420；LME镍（现货/三个月）升贴水 - 187.95美元/吨，环比降0.07 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量333.95万吨，环比降134.33；镍矿港口库存总计1273.38万吨，环比降46.39；镍矿进口平均单价72.18美元/吨，环比涨14.84；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.21万金属吨，环比降0.08；精炼镍及合金进口数量12840.49吨，环比增2900.84；镍铁进口数量89.54万吨，环比降0.97 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量环比降3.83万吨，库存合计176.17万吨，环比降0.2 [3] 行业消息 - 中国和加拿大领导人会晤，加拿大进口4.9万辆中国电动汽车，税率从100%降至6.1%；特朗普宣布2月1日起对欧洲八国加征关税，欧盟多国考虑对930亿欧元输欧美国商品加征关税反击，加拿大考虑向格陵兰岛派兵；美联储主席人选生变，特朗普希望哈塞特继续担任白宫顾问，贝莱德的里德尔竞选呼声渐起且与特朗普会面顺利 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]