投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司作为智慧能源公司，其估值逻辑正从传统的电力物联网向AIDC（人工智能数据中心）能源数字化重塑，估值中枢有望从传统电网投资节奏转向科技赛道对标 [1] - 在AIDC浪潮下，能源基础设施面临升级需求，公司凭借在感知、控制、数据与算法等层面的数智底座能力，在AIDC能源系统智能化进程中具备天然卡位优势，成长边界有望持续打开 [1][3] - 公司价值重估的驱动因素包括：国内“十五五”国家电网投资预期乐观，预计总投资达4万亿元；母公司威胜控股作为能源管理稀缺标的，其价值重估亦带动对公司价值的重新审视 [1] 业务与成长驱动 - 集团协同：母公司威胜控股业务覆盖智能计量、能源管理与综合能源服务，其拟独立上市的能源子公司聚焦园区级能源系统与能效管理，集团能力向“能源系统解决方案”延展，为公司在数据、感知与底层平台层面的价值释放提供协同基础 [9] - 海外布局：公司海外市场布局已成规模，2025年前三季度海外收入占比19%，在印尼与沙特设有工厂，并拥有10余家境外子公司及销售代表处，可有效承接海外AI能源相关业务 [9] - 能力迁移：公司具备成熟的终端与通信能力（感知与连接层），并将AI应用于负荷预测等领域（数据与算法层），其技术基础可向高波动负载场景延展，同时自研SoC与边缘智能布局能满足能源系统对实时性与稳定性的要求 [9] - 新业务拓展：公司在低中压配电侧有长期积累，对供电架构与控制逻辑有深刻理解，具备软硬件及系统级研发基础，因此有条件在既有能力基础上，逐步向数据中心房间侧电源及相关控制系统（如HVDC、SST）延展，打开新的业务空间 [9] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为7.24亿元、8.65亿元、10.46亿元，同比增长率分别为14.8%、19.6%、20.8% [3][5] - 营收预测：预计公司2025年、2026年、2027年营业收入分别为31.01亿元、37.18亿元、45.82亿元，同比增长率分别为13.0%、19.9%、23.2% [5] - 每股收益：预计公司2025年、2026年、2027年EPS（最新摊薄）分别为1.47元、1.76元、2.13元 [5] - 估值水平：基于2026年1月16日收盘价41.56元，对应2025年、2026年、2027年预测PE分别为28倍、24倍、20倍 [3][5] - 关键财务指标：预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）维持在19.0%-19.4%之间，毛利率预计在37.3%-38.8%之间，净利率预计在22.8%-23.3%之间 [5][10]