投资评级 - 报告未明确给出“买入”、“增持”等具体评级词汇，但基于其盈利预测和积极观点，隐含看好的投资倾向 [1] 核心观点 - 公司2025年盈利预告显示归母净利润增速不低于30%，业绩表现优异，利润增速已连续四年处于30%以上区间 [1] - 公司业绩增长主要驱动力为：1.74折射率镜片及多功能产品销量增加、规模化效应与自动化水平提升、融资结构优化 [1] - 产品结构持续优化，高折射率、高附加值及高端定制产品占比提升驱动量价齐升与毛利率优化，且公司在原材料与技术方面已形成卡位优势 [2] - 全球产能布局完善（日本基地已落地，泰国基地建设中），叠加贸易摩擦缓和，助力北美市场收入稳步修复 [2] - 智能眼镜（XR）业务放量可期，截至2025年8月底累计收入约1000万元，其中7-8月呈高斜率增长约700万元，预计2025年下半年及2026年将进一步增长 [3] - 公司已成为阿里夸克智能眼镜独家镜片供应商，其产品在多个主流电商平台位列细分赛道销量第一，同时客户矩阵多元，有望持续享受行业成长红利 [3] - 智能眼镜行业催化不断，包括Meta计划2026年将年产能提升至2000万副、该产品被纳入国补范畴、以及CES展会新品亮相解决行业痛点 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.67亿元、6.92亿元、8.94亿元，对应同比增长率分别为32%、22%、29% [3] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为23.41亿元、27.72亿元、34.01亿元，对应同比增长率分别为14%、18%、23% [3] - 基于盈利预测，公司2025-2027年对应的市盈率（P/E）估值分别为46.8倍、38.3倍、29.6倍 [3] - 预计公司毛利率将持续改善，从2024年的38.58%提升至2027年的41.47% [4] - 预计公司销售净利率将持续提升，从2024年的20.78%提升至2027年的26.30% [4]