核心观点 报告认为A股市场在宏观经济数据稳健、政策预期积极、流动性充裕及产业催化不断的背景下，预计将维持小幅震荡上行的格局，配置上建议兼顾科技创新与传统行业复苏两条主线[9][10][12][13][14] 宏观与市场表现 - 宏观经济数据：2025年全年国内生产总值（GDP）为140.1879万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%[5][8] - 国内市场表现：截至2026年1月19日，上证指数收于4,114.00点，日涨幅0.29%，深证成指收于14,294.05点，日涨幅0.09%，创业板指收于2,022.77点，日跌幅0.47%[3] - 国际市场表现：截至报告日，道琼斯指数收于30,772.79点，日跌幅0.67%，标普500指数收于3,801.78点，日跌幅0.45%，纳斯达克指数收于11,247.58点，日跌幅0.15%[4] - 市场估值与流动性：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.80倍和53.52倍，处于近三年中位数平均水平上方[9]，两市成交金额活跃，例如1月19日成交27,325亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方[9]，国内无风险收益率持续下行，居民存款向权益市场转移的趋势为市场提供了充裕的流动性环境[10][12][13][14] - 政策与监管：央行明确了“今年降准降息还有一定空间”的态度，旨在助力经济转型并提振市场信心[9]，工业和信息化部印发修订后的《优质中小企业梯度培育管理办法》，首次将科技型中小企业纳入梯度培育范围[5][8] 行业动态与投资机会 - 锂电池与新能源汽车：2025年12月，我国新能源汽车销售171.0万辆，同比增长7.14%，但环比回落6.02%[15]，同期动力电池装机量达98.10GWh，同比增长30.11%[16]，锂电池板块估值（TTM）为28.60倍，创业板为46.67倍[16] - 基础化工：2025年12月中信基础化工行业指数上涨4.26%，在30个中信一级行业中排名第11位[17]，化工品价格下跌态势继续放缓，液氯、氢氧化锂等产品表现较好[17]，行业TTM市盈率为30.84倍，略高于29.30倍的历史平均水平[17]，在“反内卷”政策推动下，建议关注供给端改善空间较大的农药、涤纶长丝以及具有成本优势的煤化工板块[17][18] - 半导体与存储器：2025年12月国内半导体行业（中信）上涨5.11%，全年上涨45.07%[19]，2025年11月全球半导体销售额同比增长29.8%，连续25个月同比增长[20]，存储器价格持续上涨，预计2026年第一季度DRAM合约价环比增长55-60%，NAND Flash合约价环比上涨33-38%[20][21]，长鑫存储IPO获受理，拟募集资金295亿元，项目投资345亿元[21]，AI算力需求旺盛，25Q3北美四大云厂商资本支出同比增长67%[20] - 食品饮料：2025年12月食品饮料板块下跌4.05%，全年累计下跌3.73%，在31个一级行业中表现位居倒数第一[23]，板块估值处于十年历史相对低位[23]，2025年11月白酒、葡萄酒、乳制品产量延续收缩态势，而冷鲜肉产量出现较高增长[25]，2026年1月建议关注软饮料、保健品、烘焙、零食等板块的投资机会[25] - 传媒与游戏：2025年12月传媒指数下跌3.78%，但游戏子板块上涨1.18%[27][28]，2025年国内游戏产业稳步增长，市场规模和用户规模再创新高[29]，影视板块全年票房超500亿元，其中动画电影票房占比近50%[30]，建议关注游戏、影视动画、广告及国有出版等细分领域[29][30][31] - 新材料：2025年12月新材料指数（万得）上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[31]，12月基本金属价格普遍上涨，例如铜价上涨10.57%[31][32]，2025年11月我国超硬材料及其制品出口额2.17亿美元，同比增长26.17%[32]，新材料指数PE（TTM）为30.44倍[33] - 机械与人形机器人：2025年12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点[34]，人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人本体、核心零部件及AIDC配套设备[34]，同时建议关注基本面向好、盈利稳定的工程机械、船舶制造等传统领域龙头[34][35] - 电力及公用事业：2025年12月中信电力及公用事业指数微涨0.05%，跑输沪深300指数[36]，2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，其中充换电服务业用电量同比增长48.3%[37]，截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比（46.5%）已高于火电（占比40.1%）[37] - 光伏：2025年12月光伏行业指数上涨1.31%[39]，多晶硅整合平台“光和谦成”成立，旨在通过承债式收购、弹性封存产能减少市场供给[39]，11月国内新增光伏装机22.02GW，环比增长74.76%[39]，硅片和电池片价格大幅上调，例如N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦[40] - 农林牧渔：2025年11月农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数3.61个百分点[42]，11月全国外三元生猪均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，出现止跌企稳迹象[42]，11月我国宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[43] 重点数据更新 - 限售股解禁：列出了2026年1月19日至21日期间多家公司的限售股解禁明细，例如步科股份解禁683.22万股，占总股本7.52%[44] - 沪深港通活跃个股：2026年1月19日，A股前十大活跃个股包括特变电工（成交金额218.78亿元）、兆易创新（132.41亿元）等[46]