投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 报告认为科士达在“数据中心+新能源”双轮驱动下实现高增长 业绩预告显示2025年归母净利润预计为6至6.6亿元 同比增长52.21%至67.43% [1][7] - 数据中心业务稳步增长 2025年预计实现收入30亿元以上 同比增长20% 其中第四季度收入10亿元以上 同比增长40% 环比增长33%以上 [7] - 新能源业务中储能需求明显修复 2025年预计新能源收入20亿元 同比增长10% 其中储能业务收入约9亿元 同比接近翻倍 第四季度储能收入4亿元 同比增长50% 环比增长33%以上 [7] - 公司在AIDC和BESS领域取得突破 海外市场在北美柜外电源业务实现实质性突破 2025年新增600K大功率UPS代工 已获首批1亿元以上订单 预计后续还有第二批3亿元以上订单 均于2026年交付 [7] - 国内市场与字节、阿里、万国数据、世纪互联等头部客户合作 字节测试周期半年 预计2026年第一季度末出反馈结果 若验证顺利 国内收入增速有望大幅提升 [7] - 基于以上因素 报告上调了公司2025至2027年盈利预测 预计归母净利润分别为6.4亿元、11.2亿元、15.3亿元 同比增长63%、74%、36% 对应市盈率分别为50倍、29倍、21倍 [7] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年营业总收入分别为52.81亿元、79.94亿元、108.12亿元 同比增长26.99%、51.36%、35.25% [1][8] - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为6.44亿元、11.20亿元、15.29亿元 同比增长63.32%、74.01%、36.43% [1][8] - 报告预测公司2025年至2027年每股收益分别为1.11元、1.92元、2.63元 [1][8] - 基于2026年盈利预测及35倍市盈率估值 报告给出目标价67.2元 [7] - 当前股价55.78元 对应2025年至2027年预测市盈率分别为50.44倍、28.99倍、21.25倍 [1][8] 市场与基础数据 - 公司当前收盘价为55.78元 一年内最低价与最高价分别为19.49元和57.30元 [5] - 公司总市值为324.77亿元 流通A股市值为315.24亿元 [5] - 公司最新市净率为6.98倍 每股净资产为7.99元 资产负债率为35.05% [5][6] - 公司总股本为5.82亿股 流通A股为5.65亿股 [6]