核心观点 - 大类资产配置继续看多A股、商品和黄金，预期变化利好风险资产，国内风险评价稳步下行使A股相对占优 [7] - A股市场风险偏好继续向中间集中，中小盘风格占优，建议关注电力设备、基础化工、电子、有色金属等行业机会 [7] 多资产周表现 - 上周（2026年1月12日-1月18日）A股情绪有所降温但仍领涨全球，黄金、商品延续强势 [10] - 具体表现：科创50指数周涨2.58%，年初至今涨12.64%；恒生指数周涨2.34%；日经225指数周涨3.84%；COMEX黄金周涨2.23%；布伦特原油周涨1.36% [11] 预期层面分析 - 国内金融数据：2025年12月社会融资规模当月同比少增6462亿元，主要源于政策端调整，融资需求仍集中于科技领域及政策重点发力板块 [13] - 国内政策导向：央行降低结构性货币政策工具利率25个基点，后续小微企业、科技创新、绿色发展等领域融资成本有望进一步下行 [15] - 美国通胀与利率：美国2025年12月CPI同比增速为2.7%，核心CPI同比增速为2.6%，通胀压力相对温和 [16] - 美联储降息预期：市场担忧未来通胀或超预期，短期美联储重启降息概率较低，CME FedWatch显示2026年4月降息概率仅为32.5% [18] - 监管与市场风偏：监管通过上调融资保证金比例至100%等措施进行预期管理，旨在抑制过度投机，市场整体风险偏好继续向中间集中 [20] 交易层面分析 - 大类资产趋势：A股趋势强化，黄金、商品趋势维持，美股整体震荡，中债延续反转信号，美债趋势转弱 [22] - 行业趋势：基础化工趋势转强；电力设备、有色金属、国防军工趋势仍强 [25] - 资产波动与情绪： - 商品短期波动上行，中期不确定性抬升 [28] - 黄金短期情绪上行，但中期不确定性相对平稳 [28] - A股短期情绪回落，中期不确定性变化平稳 [28] - 中债短期情绪回落，中期不确定性有所下降 [28] - A股风格波动：各指数短期情绪均下行，大盘风格（如沪深300）中期不确定性略上行；中盘、小盘风格（如中证500、中证1000、国证2000）中期不确定性下行 [31] - 行业波动：有色金属、国防军工的短期情绪和中期不确定性同时抬升；传媒短期情绪抬升，中期不确定性平稳；银行短期情绪下行，中期不确定性抬升 [35]