投资评级与目标价 - 报告给予公司“买进”评级 [5][8][11] - 设定A股目标价为人民币65.0元 [1] - 基于2026年1月19日收盘价48.19元计算，潜在上涨空间约为34.9% [1][5] 核心观点与投资逻辑 - 公司拟通过定增募资44亿元人民币，用于扩充存储、汽车及高性能计算等领域的封测产能，发行股数不超过4.55亿股（不超过总股本的30%），此举有望扩大公司在封测领域的影响力，长期影响正面 [8][11] - 受益于AI产业高速增长，2025年下半年以来存储和先进封装需求快速提升，行业景气度上行，表现为日月光、长电等相继提高封测价格 [8] - 预计全球CPU将进入紧缺阶段，公司作为AMD的核心封测厂商，有望深度受益于大客户业务规模的提升 [8] - 2025年第三季度业绩快速增长并领跑行业，前三季度营收达201.2亿元，同比增长17.8%；净利润8.6亿元，同比增长55.7%；第三季度单季营收70.8亿元，同比增长17.9%，净利润4.5亿元，同比增长95.1% [11] - 2025年前三季度公司综合毛利率为15.3%，较上年同期上升0.9个百分点 [11] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为12.8亿元、18.8亿元和27.1亿元，同比增速分别为89%、47%和44% [8][11] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为0.84元、1.24元和1.79元 [8][11] - 估值水平：当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为57倍、39倍和27倍 [8][11] - 历史业绩：2024年净利润为6.78亿元，同比增长299.9%；2023年净利润为1.69亿元 [10] 公司基本与业务概况 - 公司主营业务为集成电路封测，占比100% [3] - 截至2026年1月19日，公司A股总市值为731.26亿元人民币，总发行股数约15.18亿股 [1] - 主要股东为南通华达微电子集团有限公司，持股19.79% [1] - 机构投资者持股方面，基金占流通A股比例为8.2%，一般法人占52.1% [3] - 公司近期股价表现强劲，近一个月上涨34.8%，近一年上涨69.6% [1] 产能扩张具体规划 - 定增募资44亿元的具体投向包括：存储芯片封测项目拟投资8亿元、汽车等新兴应用领域封测项目拟投资10.6亿元、晶圆级封测项目拟投资7亿元、高性能计算封测项目拟投资6.2亿元 [11]