通富微电：大多数世界前20强半导体企业和绝大多数国内知名集成电路设计公司都已成为公司客户 金十数据5月22日讯，就公司与小米公司的玄戒O1项目是否有合作的问题，通富微电5月22日在互动平 台表示，公司主营集成电路封装测试业务，公司客户资源覆盖国际巨头企业以及各个细分领域龙头企 业，大多数世界前20强半导体企业和绝大多数国内知名集成电路设计公司都已成为公司客户。 ...

公司与小米合作情况 - 公司未明确回应与小米玄戒O1项目的具体合作 [1] 公司主营业务 - 公司主营集成电路封装测试业务 [1] 客户资源覆盖 - 客户覆盖国际半导体巨头及细分领域龙头企业 [1] - 大多数世界前20强半导体企业已成为公司客户 [1] - 绝大多数国内知名集成电路设计公司为公司客户 [1]

公司概况 - 通富微电是集成电路封装测试服务提供商，提供设计仿真和封装测试一站式服务，产品等覆盖多领域，大股东为南通华达微电子集团股份有限公司，实控人为石明达先生，股权结构稳定 [2] - 公司在多地建厂布局，收购 AMD 苏州及槟城各 85%股权、京隆科技 26%股权，2025 年 2 月 13 日完成京隆科技股权交割付款，可提高投资收益 [2] - 公司在南通有 3 个生产基地，多地布局产能多点开花，先进封装产能提升带来规模优势 [2][3] - 2021 - 2024 年营收分别为 158.12 亿元、214.29 亿元、222.69 亿元和 238.82 亿元，归母净利润分别为 9.57 亿元、5.02 亿元、1.69 亿元和 6.78 亿元 [3] 行业情况 - 2024 年半导体行业进入周期上行阶段，消费电子复苏和人工智能创新推动行业向好，全球半导体销售额达 6276 亿美元，较 2023 年的 5268 亿美元增长 19.1% [3] - 2024 年存储器、逻辑芯片、微处理器正增长，存储器产品增长率达 75.6% [3] - 2024 年全球半导体封测行业进入稳定增长阶段，市场规模预计达 820 亿美元，同比增长 7.8% [3] - 2025 年人工智能大模型带动高性能芯片应用，消费市场有望回暖，AI 芯片成核心战场，存储芯片等预计高增长 [3] 业绩情况 - 2024 年公司营收 238.82 亿元，同比增长 7.24%，归母净利润 6.78 亿元，同比增长 299.90% [3][4] - 2025 年第一季度公司营收 60.92 亿元，同比增长 15.34%，归母净利润 1.01 亿元，同比增长 2.94% [4] 业务情况 - 公司为全球客户提供一站式服务，产品等覆盖多领域，开发扩充多种封装技术，布局顶尖封装技术形成差异化优势 [5] - 2024 年公司抓住机遇，在多核心领域取得增长，中高端手机 SOC 增长 46%，手机终端 SOC 份额增长 20%，手机周边领域增长近 40%，车载产品业绩激增超 200%，FC 全线增长 52%，推动 Chiplet 市场化应用 [6] - 2024 年苏州及槟城工厂采购成本下降，实现材料本地化采购，苏州工厂申请 95 件专利和软著，授权专利 142 件，槟城工厂布局先进封装业务 [7] 技术升级 - 2024 年先进封装技术领域，SIP 业界最小器件量产，基于玻璃基板（TGV）的技术通过阶段性可靠性测试 [8] - 2024 年成熟封测技术领域，完成 QFN 和 LQFP 车载品考核量产，优化设计实现低成本 wettable flank，DRMOS 产品批量量产，TOLT 正面水冷产品完成考核量产 [8] 专利情况 - 截至 2024 年 12 月 31 日，累计申请 1656 项专利，发明专利占比近 70%，累计授权专利突破 800 项 [9] 间接投资进展 - 2024 年公司出资 2 亿元受让滁州广泰 31.90%合伙份额间接持有 AAMI 股权，2025 年 2 月 28 日出资 1500 万元受让嘉兴景曜 1.91%合伙份额间接持有 AAMI 股权，至正股份拟收购 AAMI 控制权及公司持有的相关出资额，上交所已受理至正股份申请 [10] 稼动率情况 - 公司稼动率随市场供需变化，具体经营情况关注后续公告 [11] 2025 年资本开支计划 - 公司及下属控制企业计划 2025 年在设施建设等方面投资共计 60 亿元 [12]

大基金减持动态 - 国家集成电路产业投资基金（大基金）计划减持通富微电3793.99万股，不超过总股本2.5%，拟减持金额约9.56亿元 [1] - 大基金一期自2020年进入投资回收期，连续三个季度减持通富微电，加快投资退出节奏 [1][2] - 2024年一季度大基金一期已完成对通富微电减持553.94万股，套现约10.52亿元，持股比例从11.26%降至8.77% [3][4] - 除通富微电外，大基金一季度还减持盛科通信1030.78万股（金额7.58亿元）、燕东微1199.1万股（金额2.53亿元）等半导体企业 [4] 大基金投资布局 - 大基金一期投资方向集中在晶圆制造（67%）、设计（17%）、封测（10%）和装备材料（6%） [2] - 大基金三期注册资本3440亿元，超过前两期总和，重点投资半导体设备、材料、先进制造等关键环节 [2] - 截至2024年一季度末，大基金一期持有26家半导体上市公司，参考市值729.68亿元，重点持仓包括北方华创、沪硅产业、拓荆科技等 [4] 通富微电经营情况 - 2024年一季度营收60.92亿元（同比+15.34%），归母净利润1.01亿元（同比+2.94%），但环比下滑10.41%（营收）和18.94%（净利润） [6] - 公司2025年营收目标265亿元（同比+10.96%），重点布局扇出型面板级封装（FOPLP）和CoWoS产能扩张 [7] - AI终端应用（车载芯片、边缘计算等）被视为推动半导体行业增长的关键动力 [7] 股东结构变化 - 北向资金连续四个季度减持通富微电，2024年一季度卖出885.16万股，持股比例降至1.51% [5] - 华夏国证半导体芯片ETF等公募基金一季度合计减持超580万股，中国人寿保险产品新晋第十大股东（持股456.83万股） [6]

股东减持计划 - 通富微电持股8.77%的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划减持不超过3793.99万股 [1] - 减持股份比例不超过公司总股本的2.5% [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [1]

股东情况 - 国家集成电路产业投资基金持股133,156,578股，占总股本8.77%[3][4] 减持计划 - 2025年6月11日至9月8日拟减持不超37,939,922股，不超总股本2.5%[3][6] - 大宗交易减持不超22,763,953股，集中竞价不超15,175,969股[6] - 减持因自身经营管理需要，股份源于2018年协议转让[5][6] 其他说明 - 减持价格按市场定，实施有不确定性[8][9] - 本次减持不导致控股股东及实控人变化[9]

股东参会情况 - 出席年度股东大会股东及代表有表决权股份478,802,548股，占总股份31.5500％[3][4] - 出席现场会议股东代表有表决权股份302,015,493股，占总股份19.9009％[4] - 参加网络投票股东代表股份176,787,055股，占总股份11.6491％[4] - 中小投资者代表股份43,704,077股，占总股份2.8798％[4] 议案表决情况 - 《公司2024年度财务决算报告》同意票数占出席有效表决权股份总数99.7632％[5] - 《公司2025年度经营目标和投资计划》同意票数占出席有效表决权股份总数99.7988％[6] - 《公司2024年度利润分配方案》中小投资者同意票数占出席中小股东有效表决权股份总数97.3930％[9] - 《公司2024年年度报告及摘要》同意票数占出席有效表决权股份总数99.7567％[10] - 《关于公司2025年度日常关联交易计划的议案》中小投资者同意票数占出席中小股东有效表决权股份总数97.4484％[18] - 《关于续聘致同会计师事务所为公司2025年度审计机构的议案》同意票数占出席有效表决权股份总数99.7037％[19] - 《公司及下属控制企业2025年与银行签署授信协议等议案》总表决同意463,249,550股，占比96.7517％[21][22] - 《关于2025年度开展外汇套期保值业务的议案》总表决同意477,739,904股，占比99.7781％[23] - 《关于2025年度开展外汇套期保值业务的议案》中小投资者表决同意42,641,433股，占比97.5685％[24] - 《关于开展应收账款保理业务的议案》总表决同意476,400,903股，占比99.4984％[25] - 《关于开展应收账款保理业务的议案》中小投资者表决同意41,302,432股，占比94.5048％[26] - 《关于制定<公司资产减值准备计提及核销管理制度>的议案》总表决同意477,635,104股，占比99.7562％[28] 其他情况 - 本次股东大会各项议案均获出席股东所持表决权半数以上通过[20][22][24][27][28] - 北京大成（南通）律师事务所认为本次股东会合法有效[29] - 备查文件包括股东大会决议和法律意见书[30]

会议安排 - 公司2025年4月10日召开第八届第九次会议，审议通过召开2024年度股东大会的议案[4] - 2025年4月12日公告召开股东会的通知及提案名称[4] - 2025年5月13日14时30分在江苏南通市崇川路288号会议室召开股东会[5] - 2025年5月13日交易时间及上午9:15 - 下午15:00可网络投票[5] 参会情况 - 现场及网络出席股东和股东代表共1992人，代表股份478,802,548股，占总股本31.5500％[10] - 现场出席6人，代表股份302,015,493股，占19.9009％[10] - 网络出席1986人，代表股份176,787,055股，占11.6491％[12] - 中小股东和代表共1990人，代表股份43,704,077股，占2.8798％[13] 提案情况 - 股东会列入议程提案共13项[18] - 各提案同意、反对、弃权股数情况（如《公司2024年度财务决算报告》等）[21][22][24][25][27][28][30][33]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月30日通富微电公告2025年一季度报告，1Q25实现营业收入60.9亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.0亿元，同比增长2.9%，扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.2% [4] - 公司1Q25实现营业收入60.9亿元，同比增长15.3%，综合毛利率13.2%，同比增长1.1pct，研发费用由1Q24的2.9亿元增长至1Q25的3.7亿元 [5] - 封测行业市场规模持续扩大，2024年全球集成电路封测市场规模预计达820亿美元，同比增长7.8%，2025年人工智能大模型发展将带动高性能芯片应用，消费市场有望回暖，机器人领域创新将带动集成电路产品销售 [5] - 通富通过苏州工厂与槟城工厂强化与国际大客户AMD等合作，扩大先进产品市占率带动成长 [5] - 维持前期盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.2、13.3、16.6亿元，对应的EPS分别为0.67、0.88、1.09元，对应2025年4月30日收盘价PE分别为38.1、29.2、23.5x [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价25.62元，近12个月最高/最低37.80/17.88元，总股本1518百万股，流通股本1517百万股，流通股比例99.99%，总市值389亿元，流通市值389亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23882|27586|30858|33372| |收入同比（%）|7.2%|15.5%|11.9%|8.1%| |归属母公司净利润（百万元）|678|1020|1332|1657| |净利润同比（%）|299.9%|50.5%|30.6%|24.4%| |毛利率（%）|14.8%|15.0%|15.5%|16.0%| |ROE（%）|4.6%|6.5%|7.8%|8.9%| |每股收益（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| |P/E|65.67|38.12|29.19|23.46| |P/B|3.05|2.48|2.28|2.08| |EV/EBITDA|11.74|8.58|7.39|6.25| [8] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|14005|14041|13812|15801| |非流动资产（百万元）|25335|29134|30788|30388| |资产总计（百万元）|39340|43175|44600|46190| |流动负债（百万元）|15324|16758|17115|17256| |非流动负债（百万元）|8305|9512|9012|8512| |负债合计（百万元）|23629|26270|26127|25767| |少数股东权益（百万元）|1020|1200|1436|1728| |归属母公司股东权益（百万元）|14691|15705|17037|18694| |负债和股东权益（百万元）|39340|43175|44600|46190| [10] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23882|27586|30858|33372| |营业成本（百万元）|20337|23448|26075|28033| |营业利润（百万元）|1049|1333|1741|2166| |利润总额（百万元）|1047|1333|1741|2166| |所得税（百万元）|256|133|174|217| |净利润（百万元）|792|1200|1567|1950| |少数股东损益（百万元）|114|180|235|292| |归属母公司净利润（百万元）|678|1020|1332|1657| |EPS（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| [10] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|3877|6112|6585|7545| |投资活动现金流（百万元）|-5286|-8029|-6479|-4980| |筹资活动现金流（百万元）|840|873|-1532|-1482| |现金净增加额（百万元）|-511|-1040|-1426|1084| [10][11] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|7.2%|15.5%|11.9%|8.1%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|331.9%|27.1%|30.6%|24.4%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|299.9%|50.5%|30.6%|24.4%| |获利能力 - 毛利率（%）|14.8%|15.0%|15.5%|16.0%| |获利能力 - 净利率（%）|2.8%|3.7%|4.3%|5.0%| |获利能力 - ROE（%）|4.6%|6.5%|7.8%|8.9%| |获利能力 - ROIC（%）|3.6%|4.9%|5.9%|6.8%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|60.1%|60.8%|58.6%|55.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|150.4%|155.4%|141.4%|126.2%| |偿债能力 - 流动比率|0.91|0.84|0.81|0.92| |偿债能力 - 速动比率|0.67|0.58|0.53|0.62| |营运能力 - 总资产周转率|0.64|0.67|0.70|0.74| |营运能力 - 应收账款周转率|5.04|4.71|4.75|4.68| |营运能力 - 应付账款周转率|4.27|3.84|3.79|3.73| |每股指标 - 每股收益（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|2.55|4.03|4.34|4.97| |每股指标 - 每股净资产（元）|9.68|10.35|11.23|12.32| [10]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”评级 [6] 报告的核心观点 - 2025年4月30日通富微电公告2025年一季度报告，1Q25实现营业收入60.9亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.0亿元，同比增长2.9%，扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.2% [4] - 公司1Q25实现营业收入60.9亿元，同比增长15.3%，综合毛利率13.2%，同比增长1.1pct，研发费用由1Q24的2.9亿元增长至1Q25的3.7亿元 [5] - 封测行业市场规模持续扩大，2024年全球集成电路封测市场规模预计达820亿美元，同比增长7.8%，2025年人工智能大模型发展将带动高性能芯片应用等，AI芯片将成核心战场 [5] - 通富通过苏州工厂与槟城工厂强化与国际大客户AMD等合作，扩大先进产品市占率带动成长 [5] - 维持前期盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为10.2、13.3、16.6亿元，对应的EPS分别为0.67、0.88、1.09元，对应2025年4月30日收盘价PE分别为38.1、29.2、23.5x [6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价25.62元，近12个月最高/最低37.80/17.88元，总股本1518百万股，流通股本1517百万股，流通股比例99.99%，总市值389亿元，流通市值389亿元 [1] 财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23882|27586|30858|33372| |收入同比（%）|7.2%|15.5%|11.9%|8.1%| |归属母公司净利润（百万元）|678|1020|1332|1657| |净利润同比（%）|299.9%|50.5%|30.6%|24.4%| |毛利率（%）|14.8%|15.0%|15.5%|16.0%| |ROE（%）|4.6%|6.5%|7.8%|8.9%| |每股收益（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| |P/E|65.67|38.12|29.19|23.46| |P/B|3.05|2.48|2.28|2.08| |EV/EBITDA|11.74|8.58|7.39|6.25| [8] 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|14005|14041|13812|15801| |非流动资产（百万元）|25335|29134|30788|30388| |资产总计（百万元）|39340|43175|44600|46190| |流动负债（百万元）|15324|16758|17115|17256| |非流动负债（百万元）|8305|9512|9012|8512| |负债合计（百万元）|23629|26270|26127|25767| |少数股东权益（百万元）|1020|1200|1436|1728| |归属母公司股东权益（百万元）|14691|15705|17037|18694| |负债和股东权益（百万元）|39340|43175|44600|46190| [10] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|23882|27586|30858|33372| |营业成本（百万元）|20337|23448|26075|28033| |营业利润（百万元）|1049|1333|1741|2166| |利润总额（百万元）|1047|1333|1741|2166| |所得税（百万元）|256|133|174|217| |净利润（百万元）|792|1200|1567|1950| |少数股东损益（百万元）|114|180|235|292| |归属母公司净利润（百万元）|678|1020|1332|1657| |EPS（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| [10] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|3877|6112|6585|7545| |投资活动现金流（百万元）|-5286|-8029|-6479|-4980| |筹资活动现金流（百万元）|840|873|-1532|-1482| |现金净增加额（百万元）|-511|-1040|-1426|1084| [10] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |成长能力 - 营业收入同比（%）|7.2%|15.5%|11.9%|8.1%| |成长能力 - 营业利润同比（%）|331.9%|27.1%|30.6%|24.4%| |成长能力 - 归属于母公司净利润同比（%）|299.9%|50.5%|30.6%|24.4%| |获利能力 - 毛利率（%）|14.8%|15.0%|15.5%|16.0%| |获利能力 - 净利率（%）|2.8%|3.7%|4.3%|5.0%| |获利能力 - ROE（%）|4.6%|6.5%|7.8%|8.9%| |获利能力 - ROIC（%）|3.6%|4.9%|5.9%|6.8%| |偿债能力 - 资产负债率（%）|60.1%|60.8%|58.6%|55.8%| |偿债能力 - 净负债比率（%）|150.4%|155.4%|141.4%|126.2%| |偿债能力 - 流动比率|0.91|0.84|0.81|0.92| |偿债能力 - 速动比率|0.67|0.58|0.53|0.62| |营运能力 - 总资产周转率|0.64|0.67|0.70|0.74| |营运能力 - 应收账款周转率|5.04|4.71|4.75|4.68| |营运能力 - 应付账款周转率|4.27|3.84|3.79|3.73| |每股指标 - 每股收益（元）|0.45|0.67|0.88|1.09| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|2.55|4.03|4.34|4.97| |每股指标 - 每股净资产（元）|9.68|10.35|11.23|12.32| [10]