报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 2026年1月12 - 18日澳巴铁矿石发运量和到港量下滑，钢厂高炉开工率小幅下调，铁水产量维持230万吨下方，铁矿石港口库存再创新高 ，港口延续累库趋势，现货资源相对充足，西芒杜首船20万吨铁矿石运抵中国宝武马迹山，短线对矿价构成压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价789.50元/吨，环比下降4.50元；持仓量586,412手，环比减少29,929手 [2] - I 5 - 9合约价差18元/吨，环比增加0.50元；合约前20名净持仓 - 6122手，环比增加5773手 [2] - I大商所仓单1500.00手，环比增加700.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104美元/吨，环比下降0.66美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿845元/干吨，环比下降9元；60.5%麦克粉矿837元/干吨，环比下降10元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿755元/干吨，环比下降11元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）48元，环比下降5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.45美元/吨，环比下降1.70美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.11，环比增加0.07 [2] - 进口成本预估值841元/吨，环比下降14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2929.80万吨，环比减少251.10万吨；中国47港到港总量（周）2897.70万吨，环比减少117.30万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17288.70万吨，环比增加244.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9262.22万吨，环比增加272.63万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965.00万吨，环比增加911.00万吨；铁矿石可用天数（周）22.00天，环比增加5天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.95万吨，环比增加0.81万吨；开工率（周）63.02%，环比增加1.30% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.44万吨，环比减少0.49万吨；BDI指数1650.00，环比增加83.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.28美元/吨，环比增加0.72美元；西澳 - 青岛8.11美元/吨，环比增加0.66美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.82%，环比下降0.51%；高炉产能用率（周）85.46%，环比下降0.60% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.63%，环比增加0.12%；历史40日波动率（日）16.03%，环比增加0.04% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.15%，环比增加0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）25.20%，环比增加0.79% [2] 行业消息 - 2026年1月12 - 18日Mysteel全球铁矿石发运总量2929.8万吨，环比减少251.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比减少359.8万吨 [2] - 2026年1月12 - 18日中国47港到港总量2897.7万吨，环比减少117.3万吨；45港到港总量2659.7万吨，环比减少260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比减少26.3万吨 [2] - 周二I2605合约重心下移，1月20日1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%，1年期LPR为3%，上月为3% [2]