报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内玉米市场东北产区临近春节且中储粮采购力度增加，基层售粮情绪提升，部分贸易商收粮建库，深加工企业库存低有补库需求；华北黄淮产区基层种植户惜售，深加工企业到货量低，部分企业提价促量，贸易商出货意愿回升，市场流通粮源增多，但用粮企业收购谨慎，收购价格窄幅调整；盘面受现货支撑偏强震荡，上方压力较大，短期高位震荡 [2] - 全国玉米淀粉企业库存仍处同期高位，总体供应压力仍存，但春节临近下游需求增加，关注春节前下游备货对价格的带动情况；盘面受玉米走强提振同步偏强震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2550元/吨，环比降5；玉米月间价差5 - 9为 - 19元/吨，玉米淀粉月间价差3 - 5为 - 36元/吨，环比降1；黄玉米期货持仓量活跃合约为1055982手，环比降17234，玉米淀粉期货持仓量活跃合约为200527手，环比增4084；玉米期货前20名持仓净买单量为 - 143698手，玉米淀粉为 - 40964手，环比增946；黄玉米注册仓单量为51272手，玉米淀粉为12477手；主力合约CS - C价差为325元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为425美分/蒲式耳，环比增4.75；CBOT玉米总持仓为1613386张，环比增75658；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 93535张，环比降33423 [2] 现货市场 - 玉米平均价为2369.41元/吨，锦州港玉米平舱价为2330元/吨，环比降10；进口玉米到岸完税价格为2074.24元/吨，环比降3.07，国际运费为45美元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2570元/吨，潍坊为2750元/吨，石家庄为2730元/吨；玉米淀粉主力合约基差为15，玉米主力合约基差为89.41，山东淀粉与玉米价差为444元/周，环比增20，木薯淀粉与玉米淀粉价差为597元/周，环比降29，玉米淀粉与30粉价差为 - 201元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为425.53百万公顷，产量为36.44百万吨，环比增0.55；巴西播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰产量为32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为76.1万吨，环比降1.1，北方港口为156万吨，环比降19；深加工玉米库存量为359万吨，环比增5；淀粉企业周度库存为110万吨，环比降2.5；玉米当月进口量为36万吨，玉米淀粉当月出口量为19.17吨，环比增6.39；饲料当月产量为2977.9万吨，环比增20.9 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为31.15天，环比增1.05；深加工玉米消费量为135.59万吨，环比降2.58；酒精企业开机率为58.02%，环比降4.02，淀粉企业开机率为57.65%，环比降1.72；山东玉米淀粉加工利润为 - 18元/吨，河北为72元/吨，吉林为 - 53元/吨，环比增7 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为10.94%，环比降0.47，60日历史波动率为9.49%；玉米平值看涨期权隐含波动率为10.74%，环比降0.93，平值看跌期权隐含波动率为10.74%，环比降1.09 [2] 行业消息 - 咨询机构AgRural称截至1月15日，巴西中南部地区2025/26年度首季玉米收割进度达1.6%，高于前一周的0.5%，低于一年前的4.1%；2025/26年度巴西二季玉米播种面积达预期面积的1.1%，一周前为0.2%，去年同期收获进度为0.3%，马托格罗索播种进度领先，其次是帕拉纳州 [2] - USDA月度供需报告显示2025/26年度美玉米单产从186蒲式耳/英亩上调至186.5蒲式耳/英亩，产量预估上调至170.21亿蒲式耳，高于分析师预估区间上沿，报告整体偏空，美玉米价格大幅回落 [2]