投资评级 - 维持“买入”评级 [3][6] 核心观点 - 公司2025年度业绩预告超预期，归母净利润预计为27.35亿元至32.82亿元，同比增长50%至80% [1] - 公司作为金融流量领军，其业务与证券市场活跃度高度相关，将持续受益于市场Beta（即市场整体上涨行情） [1][2] - 公司持续投入人工智能，其“问财大模型HithinkGPT”及开源金融大模型评估基准BizFinBench，有望推动前沿技术应用并优化产品竞争力 [3] 业绩表现与预测 - 2025年业绩预告超预期：预计全年归母净利润27.35亿元~32.82亿元，同比增长50%80%；扣非后归母净利润26.47亿元31.77亿元，同比增长50%80% [1] - 2025年第四季度增长强劲：预计单Q4归母净利润15.29亿元20.76亿元，同比增长30.5%~77.1%，环比增长117.2%194.9%；单Q4扣非后归母净利润14.76亿元20.06亿元，同比增长30.2%~76.9%，环比增长115.2%~192.4% [1] - 业绩驱动因素：资本市场活跃度回升，公司网站与APP用户活跃度提升；公司拓展生活、消费、科技类客户，同时证券、基金等金融客户需求增加，带动广告及互联网推广服务收入增长 [1] - 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为64.58亿元、83.03亿元、102.99亿元；归母净利润分别为29.72亿元、39.25亿元、49.91亿元 [3] - 历史及预测财务数据： - 营业收入：2023年35.64亿元，2024年41.87亿元，2025E 64.58亿元，2026E 83.03亿元，2027E 102.99亿元 [5][10] - 归母净利润：2023年14.02亿元，2024年18.23亿元，2025E 29.72亿元，2026E 39.25亿元，2027E 49.91亿元 [5][10] - 每股收益（EPS）：2023年2.61元，2024年3.39元，2025E 5.53元，2026E 7.30元，2027E 9.28元 [5][10] - 净资产收益率（ROE）：2023年19.2%，2024年22.9%，2025E 31.8%，2026E 32.8%，2027E 32.0% [5][10] 市场环境与公司地位 - 市场开户数增长：2025年全年上证所A股新增开户数达2744万户，同比增长9.8%；2025年8-12月每月新增开户数均维持在200万户以上 [2] - 市场成交额大幅提升：2025年全年A股成交额达420万亿元，同比增长63.3%；截至2026年1月20日，当月成交额已达37.1万亿元，远超2025年1月整月的21.7万亿元 [2] - 公司定位：同花顺是炒股软件金融流量的领军者，在牛市中有望持续受益于市场活跃度的提升 [2] 技术创新与AI发展 - AI投入与产品融合：公司持续加大人工智能等领域投入，推进产品与大模型技术融合创新，以优化核心产品竞争力与用户体验 [3] - 开源金融大模型基准：公司建立并开源了全球首个专为真实金融场景设计的大语言模型评估基准BizFinBench，包含10万+条高质量中文金融问答数据，从数值计算、逻辑推理等五大维度全面衡量模型能力 [3] 估值与市场数据 - 股价与市值：截至2026年01月20日，收盘价为357.86元，总市值为1923.86亿元 [6] - 估值比率： - 市盈率（P/E）：2023年137.2倍，2024年105.5倍，2025E 64.7倍，2026E 49.0倍，2027E 38.5倍 [5][10] - 市净率（P/B）：2023年26.3倍，2024年24.1倍，2025E 20.6倍，2026E 16.1倍，2027E 12.3倍 [5][10] - 股票信息：所属行业为软件开发，总股本5.376亿股，自由流通股占比51.25% [6]