投资评级与核心观点 - 报告对富特科技（301607.SZ）维持“买入”投资评级 [1][2] - 报告核心观点：公司2025年业绩增长超预期，作为国内第三方车载电源龙头，深度绑定国内外头部客户，受益于新能源汽车行业景气及热销车型放量，国内外市场协同加速发展，后续产品放量空间广阔 [1][5] 2025年业绩预告与财务预测 - 2025年公司预计实现营收超过40.00亿元，同比增长超过100% [5] - 2025年预计实现归母净利润2.10-2.50亿元，同比增长122%-164% [5] - 2025年预计实现扣非归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长168%-222% [5] - 2025年第四季度（Q4）预计归母净利润0.73-1.13亿元，同比增长508%-842%，环比增加4%-61% [5] - 2025年第四季度（Q4）预计扣非归母净利润0.68-1.08亿元，同比增长1260%-2060%，环比增长0%-59% [5] - 基于业绩预告超预期，报告调高预测：预计2025-2027年营业总收入分别为40.77亿元、53.96亿元、65.93亿元，同比增长110.8%、32.4%、22.2% [5][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.42亿元、3.65亿元、5.17亿元，同比增长155.6%、51.0%、41.5% [5][6] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.56元、2.35元、3.32元 [5][6] - 预计2025-2027年毛利率分别为20.9%、21.3%、21.6% [6] - 预计2025-2027年净利率分别为5.9%、6.8%、7.8% [6] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为19.5%、22.8%、24.4% [6] 市场地位与业务进展 - 公司是国内第三方车载电源龙头 [5] - 2025年11月，公司单月车载充电机（OBC）装机量达16.2万套，同比增长142.7%，市场份额提升至13.4%，位居行业第二 [5] - 公司深度绑定蔚来、小米、零跑等国内头部新势力客户，受益于蔚来ES/ET系列及子品牌（乐道、萤火虫）、小米SU7/YU7等畅销车型的放量 [5] - 公司已与雷诺达成深度合作并成功配套多款主力车型，海外销售占比稳步提升 [5] - 公司第二生产基地顺利投产，产能扩张与市场需求精准匹配，为车载业务持续增长提供支撑 [5] 行业与市场环境 - 新能源汽车行业持续景气，客户对产品需求不断增加 [5] - 全球新能源汽车市场呈现“国内扩容+海外爆发”双轮驱动特征 [5] - 2025年国内新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.2% [5] - 2025年欧洲9国新能源汽车销量约294万辆，同比增长33% [5] 估值与市场表现 - 截至2026年1月20日，公司股价为47.56元，总市值73.92亿元，流通市值51.51亿元 [2] - 基于盈利预测，报告给出2025-2027年市盈率（P/E）估值分别为31.0倍、20.6倍、14.5倍 [6] - 过去12个月，公司股价绝对收益达83.57% [4]