投资评级与核心观点 - 报告对富特科技的投资评级为“买入”，并予以维持 [2] - 报告核心观点认为，富特科技2025年业绩增长超预期，作为国内第三方车载电源龙头，依托国内头部客户基本盘与海外增量市场的双向发力，后续产品放量空间广阔 [1][5] 2025年业绩预告与财务预测 - 2025年公司预计实现营收超过40.00亿元，同比增长超过100% [5] - 2025年预计实现归母净利润2.10-2.50亿元，同比增长122%-164% [5] - 2025年预计实现扣非归母净利润2.00-2.40亿元，同比增长168%-222% [5] - 2025年第四季度预计归母净利润0.73-1.13亿元，同比增长508%-842%，环比增加4%-61% [5] - 2025年第四季度预计扣非归母净利润0.68-1.08亿元，同比增长1260%-2060%，环比增长0%-59% [5] - 报告调高全年预测，预计2025-2027年公司营业总收入分别为40.77亿元、53.96亿元、65.93亿元，同比增长110.8%、32.4%、22.2% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.42亿元、3.65亿元、5.17亿元，同比增长155.6%、51.0%、41.5% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为1.56元/股、2.35元/股、3.32元/股 [5] 市场地位与客户拓展 - 根据NE时代新能源数据，2025年11月，公司单月OBC装机量达16.2万套，同比增长142.7%，市场份额提升至13.4%，位居行业第二 [5] - 公司深度绑定蔚来、小米、零跑等头部新势力客户，受益于蔚来ES/ET系列及子品牌（乐道、萤火虫）、小米SU7/YU7等畅销车型的放量 [5] - 公司已成为蔚来、小米、零跑、小鹏等主机厂的核心零部件供应商 [5] - 国际市场方面，公司与雷诺达成深度合作并成功配套多款主力车型，海外销售占比稳步提升 [5] 行业背景与增长动力 - 2025年国内新能源汽车销量达1,649万辆，同比增长28.2% [5] - 欧洲9国新能源汽车销量约294万辆，同比增长33% [5] - 全球新能源汽车市场呈现“国内扩容+海外爆发”双轮驱动特征 [5] - 公司第二生产基地顺利投产，产能扩张与市场需求精准匹配，为车载业务持续增长提供支撑 [5] 财务数据与估值摘要 - 截至2026年1月20日，公司股价为47.56元，总市值73.92亿元，流通市值51.51亿元 [2] - 预计2025-2027年公司毛利率分别为20.9%、21.3%、21.6% [6] - 预计2025-2027年公司净利率分别为5.9%、6.8%、7.8% [6] - 预计2025-2027年公司ROE分别为19.5%、22.8%、24.4% [6] - 基于2025年预测净利润，报告给出的市盈率（P/E）为31.0倍，预计2026年、2027年将降至20.6倍和14.5倍 [6]