报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供需失衡难有改善，短期V2605预计偏弱震荡，日度区间预计在4650 - 4820附近[3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4743元/吨，环比-64；成交量为1324283手，环比-37449；持仓量为1071654手，环比+34533；期货前20名持仓买单量为1092451手，环比+40442；卖单量为1167227手，环比+24205；净买单量为 -74776手，环比+16237 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格4790元/吨，环比持平；电石法价格4578.08元/吨，环比持平；华南PVC乙烯法价格4835元/吨，环比+20；电石法价格4605元/吨，环比+16.25；中国到岸价660美元/吨，环比持平；东南亚到岸价630美元/吨，环比持平；西北欧离岸价660美元/吨，环比持平；基差 -243元/吨，环比+4 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2750元/吨，环比持平；华北主流均价2698.33元/吨，环比持平；西北主流均价2561元/吨，环比+5；液氯内蒙主流价 -150元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价402美元/吨，环比+5；VCM CFR东南亚中间价428美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为79.63%，环比 -0.04%；电石法开工率为79.98%，环比+0.27%；乙烯法开工率为78.79%，环比 -0.77%；社会库存总计56.16万吨，环比+1.52万吨；华东地区总计51.62万吨，环比+1.43万吨；华南地区总计4.54万吨，环比+0.09万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为91.9，环比 -0.53；房屋新开工面积累计值为53456.7万平方米，环比+4395.31万平方米；房地产施工面积累计值为656066.2万平方米，环比+3127.17万平方米；房地产开发投资完成额累计值为42024.57亿元，环比+3041.6亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为21.31%，环比 -0.54%；40日历史波动率为19.49%，环比 -0.01%；平值看跌期权隐含波动率为19.95%，环比 -1.47%；平值看涨期权隐含波动率为19.95%，环比 -1.42% [3] 行业消息 - 1月9日至15日，PVC产能利用率环比 -0.04%至79.63%；1月10日至16日，PVC下游开工率环比 -0.11%至43.91%，其中管材开工率环比维稳在35.4%，型材开工率环比 -0.31%至29.91%；截至1月16日，PVC社会库存在114.41万吨，环比上周+2.70%；1月10日至16日，电石法全国平均成本环比上升至5094元/吨，乙烯法全国平均成本环比下降至5003元/吨；电石法利润环比下降至 -663元/吨，乙烯法利润环比上升至 -138元/吨；1月10日V2605跌1.33%收于4743元/吨；上周钦州华谊40万吨装置重启，宜宾天原20万吨、万华福建50万吨装置停车检修，PVC产能利用率窄幅下降、变化不大 [3] 观点总结 - PVC产能利用率预计变化不大，1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平；终端地产、基建正处低温淡季，且春节前管材、型材等硬制品开工率季节性下降，需求端偏弱；4月起出口退税取消政策利空远端价格，近期外商接盘高价抵触，价格支撑受削弱；上游电石供需紧平衡持续，或增强电石法成本支撑 [3]