报告投资评级 - 行业投资评级为“看好”，并维持该评级 [9] 报告核心观点 - 台积电大幅上修2026年资本开支至520-560亿美元，并确认AI需求强劲，产能极度紧张，未来三年资本支出将显著增加，这增强了产业链扩产信心并夯实了供给侧基础 [2][5][7] - AI加速器营收占比已达十几个百分点，其2024-2029年营收复合年增长率指引上调至接近55% [2][5][7] - OpenAI、CoreWeave、Meta、xAI等全球头部厂商持续大规模扩建AI超算集群，并锁定中长期算力与能源资源，验证了全球AI算力需求的强劲势头 [2][6][7] 板块行情表现 - 2026年第2周，通信板块上涨0.99%，在长江一级行业中排名第8位 [2][4] - 2026年年初以来，通信板块累计上涨2.51%，在长江一级行业中排名第19位 [2][4] - 个股层面，本周市值80亿元以上的公司中，涨幅前三为世嘉科技(+32.4%)、联特科技(+26.7%)、信科移动(+25.1%)；跌幅前三为北斗星通(-17.9%)、南京熊猫(-17.7%)、合众思壮(-16.7%) [4] 台积电资本开支与业绩指引 - 将2026年资本开支上修至520-560亿美元，较2025年实际资本开支409亿美元大幅增长 [5] - 资本开支结构：约70%-80%用于先进制程，约10%用于特殊制程，10%-20%用于先进封装/测试/光罩等 [5] - 预计2026年美元营收增长接近30%，维持年复合增长率约25%的中长期框架 [5] - 预计2026年第一季度营收346-358亿美元，毛利率63%-65%，营业利润率54%-56% [5] 全球AI算力需求与基础设施扩建 - OpenAI：与Cerebras达成约100亿美元战略算力协议，锁定至2028年交付的约750MW晶圆级推理算力资源 [6] - CoreWeave：德州Denton数据中心完成首批交付，截至2025年底已为OpenAI上线超1.6万张GPU；项目规划总容量约260MW [6] - Meta：启动“Meta Compute”计划，目标在本十年内建设数十吉瓦级能源容量，并与Vistra签署20年期核能采购协议 [6] - xAI：其“MACROHARD”智算中心已投运约130台风冷机组（200MW），新增135台湿式冷却塔后，制冷能力将提升至约400MW [6] 海外大模型使用情况 - 2026年1月12日至1月18日当周，通过OpenRouter发起的海外大模型整体调用量约7.65T，环比增长19.1% [19] 投资建议与关注方向 报告建议关注以下七个细分方向及相关公司 [7]： 1. 运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通 2. 光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技 3. 液冷：推荐英维克 4. 空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤 5. 国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份 6. AI应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通 7. 卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技