投资评级与核心观点 - 报告对华秦科技给出“增持”评级，目标价格为127.89元 [5][12] - 报告核心观点：公司签订3.28亿元（含税）航空发动机用特种功能材料产品销售合同，是“一核两翼”战略落地的体现，受益于军队现代化建设及航空航天领域快速发展，公司业绩有望稳定增长 [2][12] 近期业务催化剂与合同详情 - 催化剂：批产型号持续稳定放量，新一代产品定型批产加速 [4] - 公司近期与某客户签订9份日常经营销售合同，合同金额合计为328,302,209.05元（含税），合同标的均为航空发动机用特种功能材料产品，有效期至2026年12月31日 [12] 财务预测与估值 - 财务预测：预计公司2025年至2027年营业总收入分别为13.62亿元、16.86亿元、22.06亿元，同比增长率分别为19.6%、23.8%、30.8% [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为4.81亿元、5.81亿元、7.24亿元，同比增长率分别为16.3%、20.7%、24.6% [4] - 预计公司2025年至2027年每股净收益（EPS）分别为1.77元、2.13元、2.66元 [4][12] - 估值方法：基于可比公司2026年平均42.22倍市盈率（PE），给予公司2026年60倍PE，从而得出目标价127.89元 [12] - 当前股价为104.21元，总市值为284.05亿元 [6] 公司战略与业务布局 - 公司实施“一核两翼”战略：“一核”指以航空发动机为中心，提升关键材料供应商市场地位；“两翼”指拓展航空器机身及其他高端制造领域关键核心材料产品供应 [12] - 公司产品体系涵盖多种关键新材料，包括特种功能材料、碳纤维增强复合材料、特种陶瓷基复合材料、轻质高强金属及其复合材料、高性能树脂材料、声学超材料、超细晶高温合金/钛合金材料等 [12] - 公司可根据技术积累为客户提供从需求拆解、方案构思到材料供给的整体材料设计方案和综合解决方案 [12] 行业驱动因素与成长逻辑 - 受益于军队现代化建设，武器装备现代化需求催生，先进战机放量有望超预期 [12] - 实战化训练强度加大背景下，航空发动机维保需求日益迫切，公司布局航发产业链，后端业务有望进入稳定上升通道 [12] - 公司以客户需求为锚点，不断拓展新材料应用边界，满足不同客户在各类高端制造中的多样化需求 [12] 近期市场表现 - 公司股价近期表现强劲，过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为51%、55%、73% [10]