报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2026年1月22日金融和商品市场展开分析，涵盖外汇、股指、黄金、农产品、有色金属、能源化工等领域，指出市场受特朗普言论、政策动态、地缘政治及供需关系等因素影响，各品种走势和投资建议不同 [12][24][34] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（外汇期货 - 美元指数） - 美国最高法院对特朗普罢免美联储理事库克持谨慎态度，特朗普就格陵兰问题表态，框架协议达成且不征关税，市场风险偏好回升，美元反弹，但市场波动风险仍存 [12][13][14] - 投资建议：美元指数短期回升 [15] 宏观策略（黄金） - 特朗普表示无意动武获取格陵兰岛，且不实施对欧关税措施，金价冲高回落，市场风险偏好回升，贵金属短期回调风险增加，中长期黄金上涨逻辑未逆转 [16][17][18] - 投资建议：短期避险情绪缓解，贵金属面临回调风险，金银比价回升 [19] 宏观策略（美国股指期货） - 特朗普暗示美联储主席人选或敲定，宣布与北约达成格陵兰“协议框架”暂缓关税，美最高法院对罢免库克持谨慎态度，地缘政治风险缓和，美股修复跌幅维持高位震荡 [20][21][22] - 投资建议：财报季波动加大，预计美股高位震荡 [23] 宏观策略（股指期货） - A股震荡走高，住建部推行现房销售制，市场情绪修复，成交量收缩但指数上涨，部分宽基ETF成交放量，监管降温延续，回调买入策略更佳 [24][25][26] - 投资建议：股指多头策略继续持有 [27] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，市场缺乏利多消息，机构担忧缓解致国债期货反弹，追涨难度大，后续建议关注逢高做空机会 [28][29][30] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 邢台启动重污染天气橙色预警，钢价弱势震荡，成材基本面压力上升，需求季节性下滑，出口走弱，春节累库明显，但短期价格下跌空间难打开 [31][32] - 投资建议：震荡思路对待，反弹择机库存保值 [32] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 河北炼焦煤价格持稳，供应正常，下游冬储补库带动销售向好，但终端需求欠佳，焦炭提涨未落地，焦企采购放缓，盘面震荡下行，现货上行 [33] - 投资建议：短期震荡为主 [33] 农产品（生猪） - 传牧原股份最快2月在港上市，生猪期货主力合约下行，市场对节后猪价回落担忧增加，近月合约下跌是对节后落价预期提前计价 [34][35] - 投资建议：前期空头头寸继续持有，关注出栏节奏、冻品库存及政策收储动向 [35] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 马棕1月1 - 20日产量环比降16.06%，印尼撤销28家企业许可证，油脂市场偏强，棕榈油领涨 [36][37] - 投资建议：棕榈油价格有支撑，关注原油与美豆油价格及8900元/吨阻力位 [38] 有色金属（铅） - 1月20日LME铅贴水，12月铅矿进口量环比增35.8%，内外铅价震荡下跌，基本面无大变化，社库累库，需求偏弱，铅价受压制 [39][40] - 投资建议：单边逢高沽空，套利观望 [41] 有色金属（锌） - Teck2025年产量处于指引高位，1月20日LME锌贴水，锌价震荡企稳，有色商品回升，LME库存去化，社库震荡上行 [42][43] - 投资建议：单边、月差、内外套利均观望 [43] 有色金属（碳酸锂） - 刚果金向美开放矿产项目，碳酸锂上涨，矿端扰动不断，锂盐厂有检修预期，终端需求有分化，价格传导是核心问题 [44][45] - 投资建议：关注持仓量和波动率企稳后的逢低做多机会，关注交易所政策及产业负反馈 [46] 有色金属（铜） - 刚果金向美开放矿，淡水河谷和必和必拓有产量目标和调整，宏观情绪复杂，警惕预期反复，国内库存回升，海外挤仓风险下降 [47][48][50] - 投资建议：单边观望，套利观望 [50] 有色金属（锡） - 工信部称人工智能推动工业增长，1月20日LME锡贴水，上期所和LME库存有变化，加工费上涨，需求弱势，节前备库或受抑制 [51][52] - 投资建议：短期内宽幅震荡，关注供应恢复和消费回暖情况 [52] 能源化工（原油） - 印度信实集团计划2、3月买俄石油，API原油库存上升，油价上涨，市场过剩担忧限制反弹空间 [53][54] - 投资建议：油价短期震荡 [55] 能源化工（液化石油气） - 华南液化气市场跌势延续，内外盘价格受天然气价影响上行，极端寒潮引发供应和出口担忧 [56] - 投资建议：外盘近端偏强，内盘被动跟随 [57] 能源化工（沥青） - 国内沥青产能利用率下降，市场供需双弱与成本博弈，现货稳定，期货稳中向好 [57] - 投资建议：年前盘面震荡，关注成本端变动 [58] 能源化工（苯乙烯） - 2025年12月苯乙烯出口数据有变化，近期波动放大，受装置扰动和出口回流传闻影响，盘面进入情绪博弈阶段 [59] - 投资建议：若无新供应端扰动，盘面调整概率大 [60] 能源化工（纯碱） - 1月21日华南纯碱价格波动不大，盘面下跌，市场情绪弱，供给增长，下游补库空间有限，碱厂或累库 [61] - 投资建议：中期偏空，逢高布局远月合约空单 [62] 能源化工（浮法玻璃） - 1月21日沙河市场浮法玻璃价格下跌，盘面继续下跌，期现商补库积极性转弱，供需过剩，盘面承压 [63][64] - 投资建议：2026年FG合约在【900，1250】元/吨区间逢高沽空，关注供给端改造可能 [64]