报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球经济越过顶部区域开始向下运行，美国连续错误政策及回归门罗主义对全球经济和大类资产产生深远影响 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 宏观与金融-全球经济 - 日本财政危机触发套利交易平仓担忧，特朗普挑动地缘紧张局势致美国金融市场股债汇“三杀”，也有观点认为欧洲故意制造动荡要挟特朗普 [1] - 桥水创始人达利欧警告美国总统激进政策或引发全球资本战争，可能导致通胀加剧或货币贬值，加剧外国投资者担忧 [1] - 丹麦养老基金 AkademikerPension 因担忧特朗普政策信用风险，计划月底前卖出持有的约 1 亿美元美国国债，该基金管理约 250 亿美元储蓄 [1] - 全球最大 AI 开源社区 Hugging Face 称 DeepSeek R - 1 打破壁垒引领中国 AI 全面开源，中国模型下载量反超美国，重塑全球格局 [1] - 马斯克透露特斯拉将重启超级计算机项目 Dojo 3，标志芯片战略重大转向，进军“太空人工智能计算” [1] - 日本国债市场因结构性失衡崩盘，央行或重启无限量购债，可能导致日元汇率失守 160 防线 [1] - 日本债券市场对外国投资者吸引力增强，外国投资者约占日本国债月度现金交易量 65%，可能吸引日本养老基金回流冲击美债市场 [1] - 波兰央行批准购买多达 150 吨黄金计划，使该国黄金储备增至 700 吨，跻身全球黄金储备前十 [1] 全球经济逻辑 - 美国抓捕委内瑞拉总统、强购格陵兰岛、对欧洲 8 国征惩罚性关税等行为使全球政治秩序混乱，对全球经济造成不确定性 [2] - 野村预计美联储不确定性 2026 年 7 - 11 月集中爆发，市场或“逃离美国资产” [2] - 美联储 12 月降息 25 个基点，每月购 400 亿美元短债，资产负债表重新扩张 [2] - 高盛警告拉斯维加斯博彩收入下滑消费趋势与 2008 年金融危机前预警信号相似 [2] - 美国发布新版《国家安全战略》，放弃全球霸权，调整与中国经济关系重振自身经济 [2] - 美联储褐皮书显示消费者 K 型分化加剧，高收入支出有韧性，中低收入家庭收紧开支 [2] - 日本央行加息 25 个基点，10 年期国债收益率升至 2.18% [2] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示要每 6 个月将 AI 算力翻倍，未来 4 - 5 年额外实现 1000 倍增长以应对 AI 服务需求 [2] - 台积电 2026 年资本支出预估 520 亿 - 560 亿美元，同比增长 27% - 37% 有望创历史新高，Q4 业绩及营收指引释放 AI 热潮持续信号 [2]