报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整 关注区间2.42 - 2.47万元/吨 上游锌矿进口量高位 国内锌矿年末减产 国内外加工费下跌 炼厂利润收缩 产量受限 伦锌价格回调 沪伦比值回升 出口窗口可能重新关闭 需求端下游市场转淡季 地产拖累 基建、家电走弱 汽车等领域有政策亮点 下游逢低按需采购 锌价回落使采购改善 国内库存下降 LME锌库存持稳 持仓减量 价格调整 多头氛围谨慎 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24400元/吨 环比涨50元/吨 [3] - LME三个月锌报价3175美元/吨 环比涨2美元/吨 [3] - 沪锌总持仓量218500手 环比减117手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 2533手 环比增1407手 [3] - 上期所库存76311吨 环比增2459吨 [3] - LME库存111850吨 环比减450吨 [3] - 02 - 03月合约价差 - 45元/吨 环比持平 [3] - 沪锌仓单0吨 环比持平 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24310元/吨 环比涨100元/吨 [3] - 长江有色市场1锌现货价24340元/吨 环比涨630元/吨 [3] - ZN主力合约基差 - 90元/吨 环比涨50元/吨 [3] - LME锌升贴水(0 - 3) - 40.12美元/吨 环比涨3.45美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价21140元/吨 环比降110元/吨 [3] - 上海85% - 86%破碎锌16600元/吨 环比涨50元/吨 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 3.57万吨 环比降1.47万吨 [3] - ILZSG锌供需平衡20.3千吨 环比降27.6千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值106.66万吨 环比降3.1万吨 [3] - 国内精炼锌产量66.5万吨 环比增4万吨 [3] - 锌矿进口量34.09万吨 环比降16.45万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量18836.76吨 环比降3840.75吨 [3] - 精炼锌出口量8518.67吨 环比增6040.84吨 [3] - 锌社会库存11.22万吨 环比增0.58万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量234万吨 环比增2万吨 [3] - 镀锌板销量242万吨 环比增14万吨 [3] - 房屋新开工面积53456.7万平方米 环比增4395.31万平方米 [3] - 房屋竣工面积34861万平方米 环比增3732.12万平方米 [3] - 汽车产量351.9万辆 环比增24万辆 [3] - 空调产量1420.4万台 环比降389.08万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率22.25% 环比降2.49% [3] - 锌平值看跌期权隐含波动率22.26% 环比降2.48% [3] - 锌平值期权20日历史波动率23.51% 环比涨0.05% [3] - 锌平值期权60日历史波动率13.74% 环比涨0.02% [3] 行业消息 - 特朗普达沃斯演讲称格陵兰岛是美国核心安全利益 美不武力夺取 寻求谈判 后称与北约达成格陵兰协议“框架” 暂不对欧加关税 [3] - 加拿大总理卡尼演讲称基于规则的秩序已死 中等强国应团结抵制大国胁迫 [3] - 马克龙呼吁欧洲尊重中国投资 欧洲议会无限期冻结欧美贸易协定审议工作 [3] - 特朗普称可能选定一人任美联储主席 希望像格林斯潘 暗示哈塞特“出局” [3]