投资评级 - 对南京银行维持“增持”评级 [2][6] 核心观点 - 南京银行2025年业绩增长强劲，营收与利润均持续保持高增长态势，资产质量保持优异 [1][3][6] - 公司存贷规模高速增长，不良率维持低位，拨备计提充足 [6] - 管理层优秀，经营区域经济发达，增长动能多元，未来持续稳健发展可期，有望维持高分红 [6] 财务业绩与预测 - 2025年实际业绩：实现营业收入555.4亿元，同比增长10.5%；实现归母净利润218.1亿元，同比增长8.1% [3] - 盈利预测：预计2025E-2027E归母净利润分别为218亿元、238亿元、260亿元（前值为220亿元、237亿元、253亿元） [6] - 营收预测：预计2025E-2027E营业收入分别为553.22亿元、606.54亿元、659.01亿元，增长率分别为10.49%、9.64%、8.65% [2] - 净利润预测：预计2025E-2027E归母净利润分别为218.06亿元、238.27亿元、260.05亿元，增长率分别为8.08%、9.27%、9.14% [2] - 每股收益预测：预计2025E-2027E每股收益分别为1.73元、1.89元、2.07元 [2][11] - 净资产收益率预测：预计2025E-2027E净资产收益率分别为12.74%、12.38%、12.33% [2][11] 资产负债与规模增长 - 资产端：截至2025年末，总资产规模为3.02万亿元，同比增长16.6%；总贷款规模为1.42万亿元，同比增长13.4%，占总资产比例47.13%；2025年全年新增贷款1679.6亿元，同比多增106.3亿元 [6] - 负债端：截至2025年末，总负债规模为2.82万亿元，同比增长17.4%；总存款规模为1.67万亿元，同比增长11.7%（较2025年前三季度的同比增速17%有所放缓）；2025年全年新增存款1746.2亿元，同比多增478.5亿元 [6] - 规模增长预测：预计2025E-2027E贷款余额增长率分别为13.40%、12.50%、11.00%；存款余额增长率分别为8.0%、8.0%、8.0% [11] 盈利能力与息差 - 净息差预测：预计2025E-2027E净息差分别为1.15%、1.16%、1.14% [11] - 净利息收入增长预测：预计2025E-2027E净利息收入增长率分别为20.7%、17.3%、13.6% [11] - 成本收入比预测：预计2025E-2027E成本收入比分别为29.05%、29.90%、29.00% [11] 资产质量 - 不良率：截至2025年末不良率为0.83%，环比持平 [6] - 拨备情况：截至2025年末拨备覆盖率为313.31%，环比提升0.09个百分点；拨贷比环比持平在2.6% [6] - 资产质量预测：预计2025E-2027E不良率分别为0.83%、0.84%、0.86%；拨备覆盖率分别为313.3%、284.6%、261.8% [11] 估值水平 - 市净率（P/B）：报告基于2026年1月22日收盘价10.42元，预计2025E-2027E P/B分别为0.70倍、0.64倍、0.58倍 [2][6][11] - 市盈率（P/E）：预计2025E-2027E P/E分别为6.02倍、5.50倍、5.04倍 [2][11]