投资评级与核心观点 - 报告给予华锐精密“买入-A”评级，6个月目标价为126.87元，对应2026年40倍市盈率 [2][3] - 核心观点：刀具需求随制造业景气企稳复苏，公司作为国产龙头有望实现市场份额与盈利能力同步提升，并看好其2026年受益于量价齐升与AI软件放量 [1][2] 2025年业绩预告与驱动因素 - 2025年公司预计实现归母净利润1.80亿元-2.00亿元，同比增长68.29%-86.99%；预计扣非归母净利润1.78亿元-1.98亿元，同比增长70.64%-89.82% [1] - 业绩高增长主要得益于需求侧下游企稳回暖、产品销量增长，以及公司采取涨价措施应对原材料成本上涨，使得产品整体销售价格提升 [1] - 公司通过加强内部管理、践行提质增效、加强费用管控，并受益于营业收入增长带来的规模效应，期间费用率有所下降 [1] AI软件新业务拓展 - 公司于2025年10月正式发布“华锐智加工业软件”，该软件可提升加工效率5-30%，提高产品良品率并优化企业管理成本，延长刀具使用寿命 [1] - 公司已与全球29家客户伙伴就“智加”软件签署战略合作协议，正从硬件向AI软件延伸，走向软硬件一体化布局 [1] - 按金属切削机床存量市场看，公司“智加”软件的配置空间较大 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年收入分别为10.5亿元、12.6亿元、14.5亿元，同比增长38.3%、20.0%、14.7% [2] - 预计2025-2027年净利润分别为1.9亿元、3.0亿元、3.8亿元，同比增长76.1%、60.4%、26.6% [2] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.98元、3.17元、4.01元 [3][6] - 基于2026年预测净利润，报告给予40倍市盈率（PE）估值 [2] 关键财务指标预测 - 盈利能力改善：预计净利润率将从2024年的14.1%持续提升至2027年的26.5%；净资产收益率（ROE）将从2024年的8.0%提升至2027年的20.9% [3][6] - 毛利率回升：预计毛利率将从2024年的39.5%回升至2025-2027年的42%以上水平 [6] - 费用控制：预计销售、管理、研发、财务四项费用占营业收入的比例将从2024年的20.5%下降至2027年的12.7% [6] - 运营效率优化：预计应收账款周转天数将从2024年的179天改善至2027年的155天；总资产周转天数将从2024年的1,124天改善至2027年的700天 [6] 市场表现与基本信息 - 截至2026年1月22日，公司股价为97.76元，总市值约为93.19亿元 [3] - 过去12个月，公司股价绝对收益达106.2%，相对收益达81.8% [4]