报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油期货本周震荡微跌，05合约收盘价8991元/吨，较前一周跌72元/吨；全球及加拿大菜籽供需宽松牵制价格，但中加经贸合作提振加菜籽出口预期，美生柴消息利好，马棕供应减产、出口增加，印尼撤销许可证引发供应担忧；国内油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，但中加贸易缓和、采购加菜籽及澳菜籽进口增加增强远期供应压力，菜油近期走势弱于豆棕，短期波动加剧 [7] - 菜粕期货本周继续收低，05合约收盘价2235元/吨，较前一周跌20元/吨；南美大豆丰产、巴西大豆收割施压国际豆价，但美豆压榨强劲支撑价格；国内油厂停机支撑现货价格，但中加贸易缓和、采购加菜籽及澳菜籽进口增加增强远期供应压力，市场交易远期供应增加预期，菜粕前期下跌后近日低位反弹，总体或继续偏弱震荡 [9] 各目录内容总结 周度要点小结 - 菜油行情回顾：本周菜油期货震荡微跌，05合约收盘价8991元/吨，较前一周-72元/吨 [7] - 菜油行情展望：全球及加菜籽供需宽松牵制价格，中加经贸合作提振加菜籽出口预期；美生柴消息利好，马棕本月供应减产、出口增加，印尼撤销许可证引发供应担忧；国内油厂停机、菜油去库支撑价格，基差维持高位，但中加贸易缓和、采购加菜籽及澳菜籽进口增加增强远期供应压力，菜油近期走势弱于豆棕，短期波动加剧 [7] - 菜粕行情回顾：本周菜粕期货继续收低，05合约收盘价2235元/吨，较前一周-20元/吨 [9] - 菜粕行情展望：南美大豆丰产、巴西大豆收割施压国际豆价，但美豆压榨强劲支撑价格；国内油厂停机支撑现货价格，但中加贸易缓和、采购加菜籽及澳菜籽进口增加增强远期供应压力，市场交易远期供应增加预期，菜粕前期下跌后近日低位反弹，总体或继续偏弱震荡 [9] 期现市场 - 期货价格与持仓：本周菜油期货震荡收跌，总持仓量261882手，较上周-7746手；本周菜粕期货震荡收跌，总持仓量1014253手，较上周+96614手 [14] - 前二十名净持仓：本周菜油期货前二十名净持仓为-20579，上周净持仓为-6415，净空持仓增加；本周菜粕期货前二十名净持仓为-273684，上周净持仓为-240846，净空持仓增加 [20] - 期货仓单：菜油注册仓单量为1125张，菜粕注册仓单量为0张 [26] - 现货价格及基差：江苏地区菜油现货价报9810元/吨，较上周小幅回落，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+819元/吨；江苏南通菜粕价报2490元/吨，较上周小幅回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报+255元/吨 [32][38] - 期货月间价差：菜油5 - 9价差报+28元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕5 - 9价差报-43元/吨，处于近年同期中等水平 [44] - 期现比值：菜油粕05合约比值为4.02；现货平均价格比值为3.94 [47] - 油类价差：菜豆油05合约价差为897元/吨，本周价差震荡走缩；菜棕油05合约价差为81元/吨，本周价差震荡走缩 [56] - 粕类价差：豆粕 - 菜粕05合约价差为516元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报560元/吨 [62] 产业情况 油菜籽 - 供应端库存与到港：截止到2026年第3周末，国内进口油菜籽库存总量为12.00万吨，较上周持平，去年同期为62.40万吨，五周平均为8.40万吨；截止1月23日，2026年1、2、3月油菜籽预估到港量分别为12、12、68万吨 [66] - 供应端压榨利润：截止1月22日，进口油菜籽现货压榨利润为+1149元/吨 [70] - 供应端压榨量：截止到2026年第3周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.0万吨，较上周持平，本周开机率0.0% [74] - 供应端月度进口量：2025年12月油菜籽进口总量为5.56万吨，较上年同期减少54.77万吨，同比减少90.79%，较上月同期环比增加5.36万吨 [78] 菜籽油 - 供应端库存与进口：截止到2026年第3周末，国内进口压榨菜油库存量为30.91万吨，较上周增加1.41万吨，环比增加4.78%；2025年12月菜籽油进口总量为21.95万吨，较上年同期增加0.62万吨，同比增加2.89%，较上月同期环比增加5.40万吨 [83] - 需求端消费及产量：截至2025 - 10 - 31，产量:食用植物油:当月值报427.6万吨，截止12月底，社会消费品零售总额:餐饮收入:当月值报5738亿元 [87] - 需求端合同量：截止到2026年第3周末，国内进口压榨菜油合同量为5.32万吨，较上周减少0.14万吨，环比下降2.47% [91] 菜粕 - 供应端库存：截止到2026年第3周末，国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周持平，环比持平 [95] - 供应端进口量：2025年12月菜粕进口总量为23.82万吨，较上年同期减少6.95万吨，同比减少22.58%，较上月同期环比增加2.35万吨 [99] - 需求端产量：截至2025 - 11 - 30，产量:饲料:当月值报2977.9万吨 [103] 期权市场分析 - 波动率：截至1月23日，本周菜粕震荡收跌，对应期权隐含波动率为18.94%，较上一周25.54%回落6.6%，处于标的20日，40日，60日历史波动率偏高水平 [106]