投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 朗新科技2025年迎来业绩拐点，实现扭亏为盈，归母净利润预计为1-1.5亿元，同比增长139.96%至159.93% [1] - 公司业绩驱动主要来自能源数智化与能源互联网双轮驱动，其中能源数智化业务盈利大幅改善，AI电力交易业务高速增长 [1][2] - 公司深耕能源IT，是电力信息化领军企业，布局充电桩、虚拟电厂两大高景气赛道，盈利能力转好，前景可期 [3] 业绩与财务预测 - 2025年业绩预告：预计实现归母净利润1-1.5亿元，扣非后归母净利润0.8-1.2亿元，经营性净现金流约4亿元 [1] - 单季度表现：2025年第四季度（Q4）预计实现净利润-0.06至0.44亿元，同比增长98.5%至110.7%；扣非后归母净利润-0.03至0.37亿元，同比增长99.2%至109.3% [1] - 非经常性损益：2025年全年约为2500万元，主要系政府补助 [1] - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为51.69亿元、62.70亿元、79.68亿元 [3] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、4.78亿元、8.26亿元 [3] - 关键财务比率：预计2025-2027年毛利率分别为43.1%、46.2%、52.5%；净利率分别为2.0%、7.6%、10.4%；净资产收益率（ROE）分别为1.5%、5.8%、8.3% [4][9] 业务进展 - 能源数智化业务：盈利大幅改善，主要因2024年剥离非核心业务并计提大额减值，2025年聚焦电网数智化业务取得积极进展 [2] - AI应用试点：在计量采集、负荷管理等新电力系统建设方向取得市场与业务进展，参与了负荷预测、知识问答、智能助手、电费研判等多项AI应用试点示范 [2] - 海外拓展：不断拓展海外电网数智化业务，取得新市场突破并实现收入快速增长 [2] - AI电力交易业务：得益于“朗新九功AI能源大模型”的技术优势，该业务高速增长，2025年全年交易电量超过60亿度，同比增长超3倍；截至2025年末，已完成2026年度电力交易签约规模同比增长约4倍 [2] - 新电途业务：2025年亏损进一步收窄，聚合充电平台实现高质量、快速业务增长；2025年上半年聚合注册用户数突破2300万，连接充电桩运营商合作伙伴超过4300家，接入充电设备数量超过200万 [3] 估值与市场数据 - 股价与市值：2026年01月21日收盘价为18.95元，总市值为204.33亿元 [5] - 估值比率：基于2026年01月21日收盘价，预计2025-2027年市盈率（P/E）分别为193.2倍、42.7倍、24.7倍；市净率（P/B）分别为2.8倍、2.5倍、2.1倍 [4][9]