投资评级与核心观点 - 报告对菲利华给出“增持”评级，目标价格为130.42元 [6][13] - 核心观点：公司预计2025年利润强劲复苏，超薄石英电子布取得小规模收入，作为航空航天石英龙头，业务拓展至电子电路用电子布等高端领域，具备技术优势及稀缺性 [13] 2025年度业绩预告与财务预测 - 公司预计2025年实现归母净利润41,200~47,200万元，同比增长31.12%50.22% [2][13] - 预计2025年实现扣非净利润37,00043,000万元，同比增长40.04%~62.75% [13] - 报告上调公司2025-2027年EPS预测至0.86元、1.63元、2.66元 [13] - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为20.33亿元、29.80亿元、44.35亿元，同比增长16.7%、46.6%、48.8% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.48亿元、8.51亿元、13.90亿元，同比增长42.6%、90.0%、63.3% [4] 业务驱动因素与各板块表现 - 业绩增长主要驱动：航空航天领域需求回暖，订单持续恢复；半导体行业景气度提升与国产化替代驱动半导体板块稳步增长 [13] - 电子电路制造领域：公司研发的超薄石英电子布产品正处于客户端小批量测试及终端客户认证阶段，2025上半年石英电子布实现销售收入1,312.48万元 [2][13] - 各板块表现：半导体板块持续稳步增长；光伏板块因行业阶段性供需错配、竞争加剧，营收同比大幅下降；光通讯板块需求稳定，营收同比基本持平 [13] - 公司已有多个高性能复合材料产品项目研发成功并通过考核，其中1个项目已进入批量生产阶段 [13] 估值与可比公司 - 报告基于公司是航空航天石英龙头并拓展至高端领域，给予其2026年80倍市盈率，高于可比公司2026年平均PE水平44.03倍 [13] - 可比公司2026年平均PE为45.82倍，菲利华2026年预测PE为57.04倍 [15] - 公司当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为108.39倍、57.04倍、34.93倍 [4] 财务数据摘要 - 2024年公司营业总收入为17.42亿元，同比下降16.7%；归母净利润为3.14亿元，同比下降41.6% [4] - 公司最新总市值为485.66亿元，总股本5.22亿股 [7] - 截至最近财报，公司股东权益为45.51亿元，每股净资产8.71元，市净率（现价）为10.7倍 [8]