行业投资评级 - 维持人形机器人行业“推荐”评级 [1][15][16] 报告核心观点 - 电动化与智能化浪潮下，国内外人形机器人产品不断迭代，有望开辟比汽车更广阔的市场空间，产业链将迎来“从0至1”的重要投资机遇 [15][16] - 人形机器人产业或迎来“Chat GPT时刻”，从本体到零部件商持续迭代产品、推进合作和应用，积极探索规模化量产和商业落地 [16] - 本周动态方面，特斯拉Optimus量产节奏进一步明确，微软推出首个机器人大模型 [3][16] 产业动态与公司事件 - 特斯拉：马斯克表示计划在明年年底开始向公众销售人形机器人Optimus，目前一些机器人已在工厂执行简单任务，预计到今年年底将具备更复杂功能 [3] - 玖物智能：计划在港交所上市，按2024年收入计，公司在中国智能具身产业机器人解决方案市场排名第二，市场份额为5.9%，在清洁能源技术领域排名第一 [4] - 宇泛智能：完成Pre-IPO+轮融资，金额折合人民币5.13亿元，累计融资金额超10亿元，资金将用于机器人本体、大模型等核心能力建设及海外市场拓展 [5] - 科大智能：计划在港交所上市，2020年至2024年，其工业机械手累计收入位列全国第一，锂电行业SRM堆垛机累计收入位列全国第一 [9] - 华睿科技：计划在港交所上市，是大华股份旗下聚焦机器视觉与移动机器人业务的企业 [9] - 浙江人形：完成4.5亿元Pre-A轮融资，过去一年半累计筹集资金共22亿元，资金将用于技术攻坚、产品量产等 [10] - 宇树科技：2025年人形机器人实际出货量超5500台，全年订单数量更高，本体量产下线总量超6500台 [10] - 星海图（北京）人工智能科技：完成股改，成为2026年首家完成股改的具身智能企业 [11] - 动易科技：完成亿元级天使++轮融资，天使轮累计融资额超2亿元，资金将加速通用人形机器人技术迭代与商业化 [13] - 今日宜休：完成数千万元种子轮融资，瞄准“睡眠健康”领域，计划于今年下半年发布系列产品并出海 [13] - 西菱动力：发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润9000万-1.1亿元，同比增长77.82%-117.33% [14] - 华锐精密：发布2025年业绩预告，预计实现归母净利润1.8亿元到2.0亿元，同比增加68.29%到86.99% [14] 技术与产品进展 - Being Beyond团队：发布并开源跨本体VLA模型Being-H0.5 [6] - 微软：正式推出首个机器人大模型Rho-alpha，这是一款融合触觉感知的“VLA+”模型 [12] - 行业整体：在人工智能驱动下，人形机器人产业超预期迭代演进，2025年国内整机企业数量超140家，发布人形机器人产品超330款，业界普遍认为2025年是人形机器人量产元年 [11][12] - 工信部：表示我国人形机器人已能够“站得住、走得稳、跑得快”，正加速向家庭和工厂应用转变，并设立了相关标准化技术委员会，建设国家人工智能应用中试基地 [12] 市场表现与数据 - 行业相对表现：截至2026年01月23日，电力设备行业近1月、3月、12月表现分别为10.6%、14.2%、60.8%，同期沪深300指数表现分别为1.8%、2.1%、23.6% [7] 投资策略与关注方向 - 投资策略：重点关注拥有核心部件积淀、积极入局人形机器人的企业 [16] - 建议关注个股：涵盖执行器总成、丝杠、减速器、电机、传感器、芯片、结构件等多个关键环节的上市公司，包括三花智控、拓普集团、中坚科技、浙江荣泰、贝斯特、震裕科技、北特科技、夏厦精密、富临精工、绿的谐波、双环传动、瑞迪智驱、鸣志电器、兆威机电、伟创电气、步科股份、柯力传感、安培龙、峰岹科技、金杨股份、祥鑫科技等 [16]