投资评级与核心观点 - 投资评级：维持“增持”评级 [5][12] - 目标价格：71.53元 [5][12] - 核心观点：禾盛新材战略投资的熠知电子推出第三代AI CPU TF9000系列并联合发布“芯模数智”生态共建解决方案，公司有望迎来估值重塑，看好其长期发展空间 [2][12] 财务预测与估值 - 营收预测：预计2025-2027年营业总收入分别为30.06亿元、35.22亿元、40.87亿元，同比增长19.0%、17.2%、16.0% [4][13] - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.07亿元、2.96亿元、4.17亿元，同比增长111.2%、43.1%、41.0% [4][13] - 每股收益预测：预计2025-2027年EPS分别为0.83元、1.19元、1.68元 [4][12] - 估值基础：给予公司2026年60倍PE估值，对应合理估值为177.48亿元人民币 [12] - 当前估值：基于最新股本摊薄，2025-2027年预测市盈率分别为71.52倍、49.99倍、35.46倍 [4] 战略投资与AI业务进展 - 新产品发布：战略投资的熠知电子于2025年1月16日发布第三代AI CPU TF9000系列，性能指标直接对标英伟达Grace/HGX体系 [12][17] - 性能提升：TF9000相较前代产品核心性能提升30%、成本下降30%，内存带宽、PCIe 5.0带宽及内存总容量分别提升200%、100%、300% [12][17] - 生态共建：熠知电子联合多家公司发布首批“芯模数智”生态共建解决方案，覆盖智慧医疗、智慧证券、智能制造等领域 [12][18] - 业务协同：公司控股子公司海曦技术与熠知电子形成上下游互补，海曦硬件设备将优先搭载熠知TF9000芯片，通过“内循环”加速新品导入并降低成本 [12] 业务拆分与经营状况 - 业务构成：公司业务分为家电用复合材料和AI拓展业务 [14] - 传统业务：预计家电用复合材料2025年营收为27.05亿元，同比增长9.0%，毛利率为14% [14] - 新兴业务：预计AI拓展业务2025年营收为3.00亿元，2026年营收为6.00亿元（同比增长100%），毛利率从20%提升至30% [14] - 整体盈利：预计公司整体毛利率将从2024年的11%提升至2027年的18% [14] - 股东回报：公司当前无股息支付，预测期内股息率为0.0% [13] 市场表现与交易数据 - 当前股价：59.60元 [12] - 市值：总市值147.87亿元 [6] - 近期表现：过去1个月、3个月、12个月绝对升幅分别为43%、39%、270%，相对指数升幅分别为35%、28%、228% [10] - 股价区间：52周内股价区间为15.76-64.13元 [6]