报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，且评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，尽管英特尔2026年第一季度业绩指引不及预期，但人工智能（AI）仍是长期核心驱动力，看好其推动半导体周期向上，并建议关注半导体全产业链、AI PCB产业链及存储全产业链 [4][36] 根据相关目录分别总结 1、行业动态 - 英特尔2025年第四季度及全年财务表现：2025年第四季度营收为137亿美元，同比下降4.1%，环比增长3% [4][7] - 客户计算业务（CCG）营收81.9亿美元，同比下降6.6% [4][7] - 数据中心和人工智能（DCAI）业务营收47.4亿美元，同比增长8.9% [4][7] - 代工业务（Intel Foundry）营收45.1亿美元，同比增长3.8% [4][7] - 英特尔2026年第一季度业绩指引：预计营收在117亿至127亿美元之间，中值为122亿美元，大幅低于市场预期，主要受PC市场需求波动及供应链短缺影响 [4][7] - 英特尔产能计划：为应对数据中心CPU需求强劲及供应不足，计划为Intel 7、Intel 3、Intel 18A等节点购买更多设备以提高产能和良率 [7] - TE Connectivity 2026财年第一季度业绩：净销售额47亿美元，同比增长22% [4][7] - 每股收益2.53美元，同比增长45%；调整后每股收益2.72美元，同比增长33% [4][7] - GAAP营业利润率20.6%，同比增长260个基点；调整后营业利润率22.2%，同比增长180个基点 [4][7] - 订单量创纪录达51亿美元，同比增长28%，环比增长9% [4][7] - 运营活动现金流8.65亿美元，自由现金流6.08亿美元 [4][7] - TE Connectivity 2026财年第二季度业绩指引：预计销售额约47亿美元，同比增长13%；调整后每股收益预计约2.65美元，同比增长20% [4][8] - 半导体材料及元件涨价： - 日本Resonac宣布自2026年3月1日起调涨全系列覆铜层压板和黏合胶片材料价格30% [4][8] - 华新科技宣布自2026年2月1日起对旗下“0201”至“1206”全尺寸电阻产品线涨价 [4][8] - 国巨已率先宣布自2月1日起调涨部分芯片电阻价格，涨幅约10%至20% [4][8] - 凯美也曾通知自1月26日起调涨0402~1206厚膜电阻价格15% [8] 2、行情回顾 - 电子行业整体表现：在2026年1月19日至1月23日期间，电子行业周涨幅为1.39% [9] - 申万一级行业比较：建筑材料板块涨幅最大，上涨9.23%；银行板块跌幅最大，下跌2.70% [9] - 电子细分板块表现：集成电路封测板块涨幅最大，上涨7.25%；品牌消费电子板块跌幅最大，下跌2.53% [10] 3、行业高频数据跟踪 3.1 面板价格 - TV面板：预计2026年1月价格将温和上涨 [16] - 32英寸面板预计1月小幅上涨1美元 [16] - 50英寸面板预计1月小幅上涨1美元 [16] - 55英寸面板预计1月小幅上涨1美元 [16] - 65英寸等大尺寸面板因G10.5控产力度强，供需改善，预计1月价格转向温和上涨 [16] - Monitor（显示器）面板：群智咨询预测1月份Monitor LCM面板价格整体保持稳定，但入门级FHD IPS OC面板可能小幅上涨 [17] - 23.8英寸FHD IPS Open cell面板价格预计环比上涨0.2美元 [17][20] - 27英寸FHD IPS Open cell面板价格预计环比上涨0.2美元 [17] - Notebook（笔记本）面板：市场供过于求，品牌端成本压力向供应端传导，加剧价格下行压力 [18] - 低端HD TN面板1月均价预计持平 [18][20] - 14英寸FHD及FHD+ IPS面板（16:9和16:10主流规格）价格预计小幅下跌0.2美元 [18][20] 3.2 存储器价格 - 在2026年1月19日至1月23日期间，各类DRAM颗粒现货价格均呈现上涨趋势 [21] - DDR5 16G(2Gx8)4800/5600：价格从35.333美元上涨至36.667美元 [21] - DDR4 16Gb(1Gx16)3200：价格从76.750美元上涨至78.250美元 [21] - DDR4 16Gb(2Gx8)3200：价格从77.864美元上涨至78.750美元 [21] - DDR4 8Gb(1Gx8)3200：价格从29.500美元上涨至30.700美元 [21] - DDR4 8Gb(512Mx16)3200：价格从25.222美元上涨至27.000美元 [21] - DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz：价格从4.682美元上涨至5.025美元 [21] 4、投资建议 - 长期驱动力：引用华为报告，指出通用人工智能是未来十年最具变革性的技术驱动力，预计到2035年全社会算力总量将实现高达10万倍的增长 [4][36] - 看好半导体全产业链：建议关注设计、制造、封装测试及上游设备材料端 [4][36] - 重点标的包括：中芯国际、华虹公司、寒武纪-U、海光信息、芯原股份、盛科通信-U、长电科技、通富微电、甬矽电子等 [4][36] - 看好AI PCB产业链：随着下游需求回暖和上游原材料价格上涨 [4][36] - 重点标的包括：胜宏科技、沪电股份、生益电子、鹏鼎控股、景旺电子、东山精密、生益科技等 [4][36] - 看好存储全产业链 [4][36] - 重点标的包括：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、德明利、江波龙、香农芯创、佰维存储等 [4][36]