报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 展望2026年，建议关注高景气成长赛道以及政策、科技加持下服务业景气拐点赛道 [4][65] - 具体包括四大方向：1) 服务消费（免税、银发旅游、育儿消费等）迎来政策及行业新需求共振，有望驱动行业拐点 [4][65]；2) 新消费（潮玩、茶饮、时尚黄金珠宝、保健品等）拥有需求长逻辑，景气度有望维持，且当前行业龙头估值处于相对低位 [7][65]；3) 零售业态创新与出海打开新成长空间 [7][65]；4) AI+应用在2026年有望迎来百花齐放，从主题到商业化变现加速 [7][65] 根据相关目录分别总结 1. 行情回顾 - 2026年1月19日至1月23日，中信消费者服务指数上涨2.54%，中信商贸零售指数上涨2.24%，分别跑赢沪深300指数3.16个百分点和2.86个百分点 [12] - 重点子板块中，珠宝首饰及钟表板块涨幅最高，达7.62%，其次是旅游零售（5.53%）和酒店（4.57%） [12] - 个股方面，新华百货以周涨幅22.00%位居涨幅榜首位 [13] 2. 行业&公司动态 2.1. 行业资讯 - 潮玩行业：泡泡玛特2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列销售火爆，其中隐藏款在二手市场溢价最高达6.8倍（从89元涨至699元）[1]；新推出的“PUCKY敲敲系列”毛绒挂件盲盒因设计新颖（可发出木鱼声）迅速售罄并出现二手溢价翻倍 [1] - 黄金珠宝行业：本周沪金均价环比上涨4.5%，多家品牌金店的足金饰品报价突破每克1500元关口 [3]；高端黄金消费热度延续，老铺黄金在多地SKP门店再现排队热潮，北京SKP门店开业当日排队人数达数百人并提前达到单日接待上限 [3] - 零售行业：九部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，推动行业向专业化、集约化、数字化和规范化方向发展，政策发布后A股医药商业板块明显上涨 [20] - 商超行业：华润万家2025年持续推进门店调改，自有品牌销售增长超过40%，已建设超120个生鲜基地，全年助农采购金额超过5亿元 [21][22] - 餐饮行业：袁记食品向港交所递交上市申请，2024年营收25.61亿元人民币，门店超4200家，2025年前三季度总GMV突破62亿元 [24] - 旅游行业：巴西宣布对中国公民实行免签政策，2025年上半年中国赴巴西游客数量同比增长约40% [25][26] 2.2. 行业投融资情况 - 本周主要投融资事件包括：一站式数字生活服务平台“惠享生活集市”完成2000万元人民币天使轮融资 [27][29]；青少年体育智能操作系统服务商“OTTO SPORT”获得1650万美元种子轮融资 [27][29]；零售科技服务提供商“Another”获得250万美元种子轮融资 [28][29]；体育赛事赞助平台“Anvara”完成310万美元种子轮融资 [28][29] 2.3. 重点公司公告 - 锦江酒店：公司副总裁赵雁飞于2026年1月23日因到龄退休辞任 [30][32] - 富森美：董事长刘兵被解除留置措施，变更为责令候查，已恢复履行职责 [33] - 大连圣亚：主要股东磐京基金及自然人杨子平所持股份被司法续冻，冻结比例均为100% [34] - 新华百货：股票交易异常波动，公司提示估值偏高（滚动市盈率34.98，高于行业平均28.75）及业绩承压风险（2025年前三季度营收同比下降1.11%，净利润同比下降1.29%）[36][37] 3. 宏观&行业数据 3.1. 社零数据 - 2025年11月，社会消费品零售总额同比增长1.3%，增速环比下降1.6个百分点 [38] - 商品零售额同比增长1.0%，餐饮收入同比增长3.2% [38] - 限额以上商品中，服装鞋帽针纺织品、化妆品、金银珠宝、体育娱乐用品零售额同比分别增长3.5%、6.1%、8.5%、0.4% [38] - 1-11月，实物商品网上零售额同比增长5.7%，占社零总额比重为25.9% [39] 3.2. 黄金珠宝数据 - 2025年第三季度，全国黄金消费量为177.53吨，同比下降18.56% [55] - 其中，黄金首饰消费70.21吨，同比下降46.00%；金条及金币消费87.87吨，同比增长27.20% [55] - 首饰用金占黄金消费总量的40% [11] 4. 投资建议（具体受益标的） - 服务消费：中国中免、华住酒店、锦江酒店、首旅酒店、三峡旅游、君亭酒店、孩子王、海底捞、百胜中国、长白山等 [4][65] - 新消费：泡泡玛特、名创优品、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、蜜雪集团等 [7][65] - 零售业态创新与出海：小商品城、赛维时代等 [7][65] - AI+应用：焦点科技、豆神教育、青木科技、科锐国际、米奥会展等 [7][65]