投资评级 - 报告对川仪股份维持“买入”评级 [1][7] 核心观点 - 报告认为川仪股份2025年业绩短期承压，但看好其国产替代大趋势及与国机集团强强联合后的发展前景 [4][5][6] - 公司2025年预计实现营业总收入68亿元，同比下降10.43%，归母净利润6.31亿元，同比下降18.96% [4] - 尽管全年业绩下滑，但单季度看，第四季度收入降幅已收窄至3% [5] - 公司积极开拓石油化工、电力、核电、冶金、航空航天、水利水务等新质新域市场，相关行业订单实现增长 [5] - 2025年11月，国机集团通过旗下公司成为公司实控人，报告认为此次结合将实现科研平台、产业资源、市场渠道与技术积淀的强强联合 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营收分别为68亿元、73.65亿元、79.63亿元，同比增速分别为-10.43%、8.31%、8.12% [7][10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.31亿元、7.14亿元、7.93亿元，同比增速分别为-18.96%、13.24%、11.12% [7][10] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.23元、1.39元、1.55元 [10] - 对应市盈率（PE）估值分别为20.53倍、18.13倍、16.32倍 [7][10] - 预计毛利率将从2024年的33.1%稳步提升至2027年的34.4% [11] - 预计净资产收益率（ROE）将从2025年的13.6%回升至2027年的14.9% [11] 公司基本情况与市场表现 - 报告发布时公司最新收盘价为25.23元，总市值129亿元，市盈率（静态）为16.60倍 [3] - 公司52周内最高价/最低价分别为26.90元/20.06元 [3] - 截至报告发布时，公司股价自2025年1月以来呈现上涨趋势 [2]