报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计后市巴西原糖供应减少，提供原糖价格一定支撑；国内基本面平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物增加，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格有继续下探可能 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5168元/吨，环比-4；主力合约持仓量472603手，环比4628；仓单数量13715张，环比0；期货前20名持仓净买单量-76951手，环比-1387；有效仓单预报132张，环比0 [2] - 配额内巴西糖进口加工估算价4049元/吨，环比8；配额内泰国糖进口加工估算价4100元/吨，环比8 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5129元/吨；配额外50%关税泰国糖进口估算价5196元/吨 [2] 现货市场 - 云南昆明白糖现货价格5155元/吨，环比-10；广西南宁白糖现货价格5270元/吨，环比0；广西柳州白糖现货价5310元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比5.24 [2] 产业情况 - 广西甘蔗糖销量累计值88.48万吨，环比79.54；云南甘蔗糖产量累计值39.23万吨，环比34.75 [2] - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比-38.9 [2] - 配额内进口泰国与柳糖价差1135元/吨，环比-24；配额内进口巴糖与柳糖现价价差1186元/吨，环比-24；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差39元/吨，环比-26 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比14；食糖进口数量累计值492万吨，环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨，环比228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比296.4 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.35%，环比0.17；平值看跌期权隐含波动率9.35%，环比0.17 [2] - 白糖20日历史波动率7.52%，环比-0.04；60日历史波动率8.27%，环比-0.03 [2] 行业消息 - 巴西1月前四周出口糖173.76万吨，日均出口量10.86万吨，较上年1月全月日均出口量增加16%，上年1月全月出口量206.2万吨 [2] - ICE原糖期货周一收高，3月原糖期货收涨0.06美分或0.41%，结算价报每磅14.79美分 [2] - 2025年12月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90% [2]