报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计短线沪镍宽幅偏强调整，关注区间14.3 - 15.5[4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价146110元/吨，环比涨730；02 - 03月合约价差 - 260元/吨，环比涨90[3] - LME3个月镍18590美元/吨，环比跌120；主力合约持仓量40119手，环比减15899[3] - 期货前20名持仓净买单量 - 69268手，环比增600；LME镍库存285552吨，环比增1824[3] - 上期所库存镍50794吨，环比增2614；LME镍注销仓单合计10788吨，环比增1506[3] - 仓单数量沪镍42499吨，环比减18[3] 现货市场 - SMM1镍现货价148100元/吨，环比跌5700；现货均价1镍板长江有色147900元/吨，环比跌5800[3] - 上海电解镍CIF（提单）210美元/吨，环比增125；上海电解镍保税库（仓单）210美元/吨，环比增125[3] - 平均价电池级硫酸镍33750元/吨，环比持平；NI主力合约基差1990元/吨，环比跌6430[3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 208.96美元/吨，环比跌6.27[3] 上游情况 - 镍矿进口数量199.28万吨，环比减134.67；镍矿港口库存总计1228.62万吨，环比减44.76[3] - 镍矿进口平均单价75.53美元/吨，环比增3.36；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比持平[3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比减0.07[3] - 进口数量精炼镍及合金23861.23吨，环比增11020.74；进口数量镍铁99.61万吨，环比增10.07[3] 下游情况 - 不锈钢300系产量174.72万吨，环比减1.45；库存不锈钢300系合计53.93万吨，环比增0.08[3] 行业消息 - 商务部表示中方愿与美方管控分歧、推进合作，将出台扩大入境消费政策措施[3] - 中国央行副行长邹澜支持香港将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元[3] - 报道称预测市场显示美国政府发生新一轮停摆的可能性接近80%[3] 观点总结 - 宏观面，中方愿与美方合作并将出台扩大入境消费政策措施，美国政府1月31日前再次停摆概率近80%[3] - 基本面，菲律宾进入雨季镍矿进口量回落，印尼明年RKAB计划大幅削减配额量，内贸基价预计上调，原料供应趋紧[3] - 冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；国内精炼镍产能大，近期镍价回升，生产利润有空间，预计产量回升[3] - 需求端，不锈钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献小幅需求增量[3] - 库存方面，国内镍库存增长，市场逢回调采买，现货升水高位；海外LME库存延续增长[3] - 技术面，持仓减量价格调整，多头氛围谨慎，预计宽幅偏强[3]