市场核心观点 - 报告核心观点：市场主基调将维持横盘震荡并略微走强，国内风险评价的改善是温和、长期的信心修复力量，无法催生全面“疯牛”，短期上行空间和速度有限 [5] - 投资策略：在震荡市中把握结构性机会，维持“中盘蓝筹压舱，科技成长轮动”的风格策略 [5] 市场风格策略 - 风格配置：继续维持中盘蓝筹压舱、科技成长轮动的风格策略 [3][5] - 中盘蓝筹方向：主要在周期和制造领域，周期重点在有色和化工，制造重点在智能汽车和机器人 [5] - 周期板块崛起：以化工、有色为代表的周期中盘蓝筹正在崛起 [5] 电子行业（AI算力） - 核心驱动力：全球AI算力需求强劲，AI推理等需求拉动算力需求持续攀升，相关硬件的供需失衡情况正由点及面 [5] - CPU：AI智能体对通用计算能力需求加速增长，叠加通用服务器进入更新周期，驱动服务器CPU价格上涨 [5] - 被动元件：AI服务器电源管理等需求拉动下，头部厂商持续推动高端被动元件涨价，例如国巨在2025年11月上调其应用于AI服务器、汽车电子等领域的部分钽电容价格 [5] - 互联硬件：AI算力对服务器PCB、数据中心光模块等互联类硬件的需求保持强劲，并拉动上游高端铜箔、电子布、光芯片等物料需求，维持供需紧张态势 [5] 锂电设备行业 - 行业前景：在全球持续投建产能的过程中，预计锂电设备行业订单将在2026年继续实现快速增长 [4][5] - 订单增长：2025年锂电装备行业订单恢复快速增长，反映下游积极扩产，据高工锂电不完全统计，2025年上半年，先导智能、海目星、赢合科技、利元亨等头部设备企业新签及在手订单总额超300亿元，同比增长70%-80% [5] - 下游动态：近期持续看到下游龙头扩张动作，随着产能建设的推进，预计行业订单有望在近期持续落地，进一步提升板块增长确定性 [5] 相关投资标的与ETF - 电子/AI算力相关标的：海光信息(买入)、三环集团(买入)、风华高科(未评级)、鹏鼎控股(买入) [5] - 锂电设备相关标的：先导智能(未评级)、宏工科技(未评级)、纳科诺尔(未评级)、海目星(未评级)、利元亨(未评级) [5] - 相关ETF：恒生ETF、恒生科技ETF、中概互联网ETF、科创100ETF、中证现金流ETF、有色ETF、化工ETF、智能驾驶ETF、科创半导体ETF、电子ETF、科创新能源ETF [5]