报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 外棉价格止跌上涨，短期郑棉价格或受到支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14940元/吨，环比涨375；棉纱主力合约收盘价20725元/吨，环比涨305 [2] - 棉花期货前20名净持仓-142878手，环比增14068；棉纱期货前20名净持仓-1857手，环比减255 [2] - 主力合约持仓量棉花823272手，环比增36619；主力合约持仓量棉纱10465手，环比减710 [2] - 仓单数量棉花10209张，环比增4；仓单数量棉纱0张，环比无变化 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15933元/吨，环比降20；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21365元/吨，环比无变化 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为12502元/吨，环比增141；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21050元/吨，环比增7 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为13671元/吨，环比增82；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为22538元/吨，环比增8 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷；全国棉花产量616万吨，较之前增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5432元/吨，环比增20；工业库存棉花全国84.8万吨，环比降0.2 [2] - 棉花进口数量当月值18万吨，环比增6；棉纱线进口数量当月值170000吨，环比增20000 [2] - 进口棉花利润2262元/吨，环比降102；商业库存棉花全国578.47万吨，环比大增23.51%，同比微增1.75% [2] 下游情况 - 库存天数纱线25.12天，环比降1.21；库存天数坯布33.76天，环比增1.42 [2] - 布产量当月值30.1亿米，环比增2；纱产量当月值213.2万吨，环比增9.3 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值13412412万美元，环比增1818726；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12579603万美元，环比增303870 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.59%，环比增0.09；棉花平值看跌期权隐含波动率12.59%，环比增0.09 [2] - 棉花20日历史波动率13.39%，环比降1.44；棉花60日历史波动率9.58%，环比增0.1 [2] 行业消息 - 截止2026年1月24日当周，巴西2025/26年度棉花种植率为60.6%，此前一周为36.3%，上年同期为46.3%，五年均值为40.9%，种植进度快于往年同期 [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周二上涨逾1%，终结五日连跌走势，ICE 3月棉花期货合约收涨0.86美分，或1.37%，结算价报每磅63.83分 [2] 观点总结 - 国内市场截至2025年12月底全国棉花商业库存处于同期高位，因巴西棉、澳棉集中到港等推高库存，但下游刚需补货与远期减种预期交织驱动，预计短期库存压力可控 [2]