报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价短线调整，关注MA10争夺，区间1.41 - 1.48 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14465元/吨，环比-75；03 - 04月合约价差-75元/吨，环比-15；期货前20名持仓净买单量-12482手，环比2264；主力合约持仓量123373手；仓单数量39654吨 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价14950元/吨，环比-100；废不锈钢304无锡市场价9750元/吨；基差130元/吨，环比55 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比-0.07；精炼镍及合金月进口量23861.23吨，环比11020.74；镍铁月进口量99.61万吨，环比10.07；SMM1镍现货价146100元/吨，环比-2000；镍铁（7 - 10%）全国平均价1070元/镍点；中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量174.72万吨，环比-1.45；300系不锈钢周库存53.93万吨，环比0.08；不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；大中型拖拉机月产量0.95万台；小型拖拉机月产量3.21万台，环比0.37；挖掘机月产量3.73万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长，工业新动能支撑作用明显，工业经济发展向新向优 [2] - 美国政府关门时点逼近，特朗普与明州州长通话，同意考虑减少ICE人数 [2] - 美联储官员预计本周暂停降息，因通胀和就业市场数据表现不一，对未来是否及何时继续降息存在分歧，预计1月会议美联储理事米兰继续投反对票，沃勒投票立场受关注 [2] - 原料端，菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] 观点总结 - 供应端，不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移，年末钢厂检修增多产量增幅有限；需求端，下游需求转淡，但出口量保持较高增长，市场采购意愿不高，整体询单和成交一般，市场到货不多，全国不锈钢社会库存维持季节性下降；技术面，持仓减量价格回调，多头氛围下降 [2]