报告公司投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2025年业绩预告符合预期，归母净利润预计同比增长40.0-54.0%至6000-6600万元，单四季度同比增长154.7-282.7%[6] - 2025年各应用领域需求回暖，带动收入与利润同步增长，同时成本结构优化形成正向利润贡献[6] - 展望未来，新产能释放后公司将重点开拓海外原料药市场，并通过设立海外子公司、研发新产品等措施支撑长期业绩增长[6] 财务数据及盈利预测总结 - 营业总收入：预计从2024年的3.39亿元增长至2025年的4.04亿元，同比增长19.2%，并进一步预测2026年达5.06亿元（同比增长25.3%），2027年达6.22亿元（同比增长22.9%）[5][6] - 归母净利润：预计从2024年的0.43亿元增长至2025年的0.63亿元，同比增长47.3%，并进一步预测2026年达0.83亿元（同比增长32.2%），2027年达1.08亿元（同比增长29.6%）[5][6] - 每股收益：预计2025年为0.81元/股，2026年为1.07元/股，2027年为1.39元/股[5] - 毛利率：预计2025年为31.6%，2026年为31.1%，2027年为32.1%，整体保持稳定[5] - 净资产收益率：预计从2024年的6.5%提升至2025年的8.9%，2026年达10.8%，2027年达12.7%[5] - 市盈率：对应2025年预测净利润为31倍，2026年为23倍，2027年为18倍[5][6] 2025年业绩驱动因素总结 - 需求全面回暖：培养基领域因客户库存消化完毕，市场需求回归常态化并稳步回升；食品营养品领域受益于市场持续复苏；原料药领域在库存消化后实现自然增长[6] - 成本与费用优化：员工股权激励费用已于2025年2月全部摊销完毕，叠加募投项目转固影响，两项合计同比减少费用支出约250万元；理财产品减值准备已在2025年全部计提完毕[6] - 价格因素：外销价格相对稳定，内销价格受原材料降价和集采影响有所下滑[6] 公司未来展望与战略总结 - 产能释放与市场拓展：新工厂在完成药监部门认证后，将重点用于开拓海外原料药市场，并解决其他领域产能不足问题，同时将加大在化妆品、特医食品、微电子清洗等领域的开发力度[6] - 海外布局：为配合新产能拓展，公司于2025年11月陆续设立荷兰全资孙公司和美国全资曾孙公司[6] - 产品线扩展：公司考虑布局氨基酸衍生物和聚合物、功能肽类、功能糖、平台化合物等蛋白类氨基酸之外的新产品[6] - 认证与市场地位：公司持续推进欧盟CEP、日本JP认证，募投项目投产后将重点发力境外市场，以巩固其作为国内稀缺医药级氨基酸企业的市场地位[6]