报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 周三I2605合约弱势运行，市场等待科技巨头财报及美联储利率决议和政策指引，本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量下滑，钢厂高炉开工率小幅下调，铁水产量维持230万吨下方，港口库存继续增加，整体港口延续累库趋势，现货资源相对充足，技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价783元/吨，环比降5元；持仓量564,613手，环比降6440手 [2] - I 5 - 9合约价差18.5元/吨，环比持平；合约前20名净持仓 - 6834手，环比增8428手 [2] - I大商所仓单1100手，环比持平；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.05美元/吨，环比降0.67美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿845元/干吨，环比降4元；60.5%麦克粉矿835元/干吨，环比降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿751元/干吨，环比降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）52元，环比增3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.35美元/吨，环比持平；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.12，环比增0.03 [2] - 进口成本预估值830元/吨，环比降1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2978.3万吨，环比增48.5万吨；中国47港到港总量（周）2625.5万吨，环比降272.2万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17496.53万吨，环比增207.83万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9388.82万吨，环比增126.6万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965万吨，环比增911万吨；铁矿石可用天数（周）24天，环比增2天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.31万吨，环比增0.36万吨；开工率（周）63.76%，环比增0.74% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）44.27万吨，环比增0.83万吨；BDI指数1999，环比增219 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.95美元/吨，环比增1.98美元；西澳 - 青岛9.175美元/吨，环比增1.2美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.66%，环比降0.16%；高炉产能利用率（周）85.53%，环比增0.07% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.83%，环比降0.87%；历史40日波动率（日）16.45%，环比降0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）18.26%，环比增0.85%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.74%，环比增1.21% [2] 行业消息 - 2026年1月19 - 25日Mysteel全球铁矿石发运总量2978.3万吨，环比增48.5万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨，环比增147.6万吨，澳洲发运量1837.4万吨，环比增149.3万吨，发往中国的量1487.6万吨，环比增97.8万吨，巴西发运量556.8万吨，环比降1.8万吨 [2] - 2026年1月19 - 25日中国47港到港总量2625.5万吨，环比降272.2万吨，45港到港总量2530.0万吨，环比降129.7万吨，北方六港到港总量1238.1万吨，环比降204.8万吨 [2]