报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期宽幅调整，关注MA10支撑，区间42 - 46 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价443800元/吨，环比 - 7360；3月 - 4月合约收盘价环比160；LME3个月锡54878美元/吨，环比646；主力合约持仓量52024手，环比 - 3047；期货前20名净持仓 - 7628手，环比 - 3478；LME锡总库存7085吨，环比20；上期所库存9720吨，环比171；上期所仓单8657吨，环比104 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格436600元/吨，环比8200；长江有色市场1锡现货价433700元/吨，环比7530；沪锡主力合约基差 - 22760元/吨，环比 - 32270；LME锡升贴水(0 - 3) - 244美元/吨，环比 - 1 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25；锡精矿(40%)平均价414400元/吨，环比 - 6450；锡精矿(60%)平均价418400元/吨，环比 - 6450；锡精矿(40%)加工费14500元/吨，环比0；锡精矿(60%)加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比 - 0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格275410元/吨，环比5340；镀锡板(带)产量累计值152.87万吨，环比13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比 - 0.45 [3] 行业消息 - 中国12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，实现四年来首次增长；美国政府关门时点逼近，特朗普与明州州长通话，同意考虑减少ICE人数；美联储官员预计本周暂停降息，官员对未来是否及何时继续降息存在分歧 [3] 观点总结 - 宏观面中国工业企业利润增长，美元跌至四年低谷；基本面供应端缅甸复产、雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，加工费小幅回升，供应紧张缓解；冶炼端企业原料库存偏低、亏本，年末检修多，精锡产量受限，年后有回升压力；进口方面印尼出口量增长，进口窗口开启，压力增大；需求端AI带动焊锡需求增长，下游逢回调采购，库存持稳，LME库存大增，现货升水下跌；技术面持仓减量价格震荡，关注44关口争夺 [3]