行业投资评级 - 报告对电力设备（电新）行业的投资评级为“强于大市” [2][3] 报告核心观点 - 报告基于2025年第四季度公募基金定期报告的前十大重仓股信息，对主动管理型基金在电力设备（申万一级行业，含398只股票）的持仓变动进行了分析 [3][6] - 核心观点显示，2025年第四季度电新行业整体遭遇公募基金减持，行业被持股数量占比环比下降0.36个百分点，管理规模前二十的基金公司旗下主动产品在该行业的持股数量环比减少12.89% [3][6][18] - 尽管行业整体被减持，但内部结构分化明显，部分个股获得显著增持，而头部重仓股如宁德时代则被大幅减仓 [3][10] - 主要基金公司对电新行业的操作出现分歧，广发、汇添富等机构显著减持，而汇丰晋信、中欧等机构则有所增持 [3][15] 根据目录总结 1. 全行业情况：交通运输、有色金属被持股数占比环比提升 - 从申万一级行业看，2025年第四季度有15个行业被持股数量占比环比增加，16个行业环比减少 [6] - 被持股数量占比环比增加前五的行业是：交通运输（环比+1.58个百分点）、有色金属（环比+1.5个百分点）、基础化工（环比+1.12个百分点）、石油石化（环比+0.70个百分点）、非银金融（环比+0.61个百分点）[6][7] - 被持股数量占比环比减少前五的行业是：传媒（环比-2.20个百分点）、房地产（环比-1.31个百分点）、计算机（环比-0.68个百分点）、国防军工（环比-0.68个百分点）、通信（环比-0.67个百分点）[6][7] - 电新行业（电力设备）2025年第四季度被持股数量占比为7.95%，环比下降0.36个百分点；持仓市值占比为11.55%，环比下降0.78个百分点 [7] 2. 个股：天华新能获增配数量居首 - 增持方面：2025年第四季度，主动管理基金增持天华新能、天赐材料、三一重能最为显著 [3][10] - 天华新能：被持股数量环比增长15595.36%，增持0.73亿股，重仓市值达40.33亿元 [11] - 天赐材料：被持股数量环比增长54.66%，增持0.48亿股，重仓市值环比增长87.72%至63.39亿元 [11] - 三一重能：被持股数量环比增长1158.56%，增持0.29亿股，重仓市值环比增长946.94%至7.96亿元 [11] - 其他呈现明显增持态势的个股还包括天合光能、高测股份、四方股份、格林美、鹏辉能源等 [10][11] - 减持方面：亿纬锂能、金风科技、晶澳科技、欣旺达、隆基绿能等遭大幅减仓 [3][10] - 亿纬锂能：被持股数量环比减少44.05%，减持0.88亿股，重仓市值环比下降59.63%至73.00亿元 [13] - 金风科技：被持股数量环比减少62.73%，减持0.75亿股 [13] - 晶澳科技：被持股数量环比减少26.66%，减持0.48亿股 [13] - 欣旺达：被持股数量环比减少32.94%，减持0.40亿股 [13] - 隆基绿能：被持股数量环比减少22.61%，减持0.34亿股 [13] - 行业龙头：宁德时代在2025年第四季度末仍为电新行业第一大持仓，但持仓数量显著下降，被持股数量环比减少6.36%（减持0.12亿股），重仓市值环比下降14.48%至634.28亿元 [10][14] 3. 机构持仓变化：广发、汇添富显著减持电新标的 - 按2025年第四季度主动管理基金重仓电新行业市值排名，前五机构为：广发基金（128.07亿元）、华夏基金（121.79亿元）、汇丰晋信基金（88.12亿元）、汇添富基金（84.72亿元）、中欧基金（82.48亿元）[15] - 主要机构持仓变动出现分化： - 显著减持：广发基金（被持股数量环比-37.51%）、汇添富基金（被持股数量环比-15.84%）[3][15][16] - 有所增持：汇丰晋信基金（被持股数量环比+13.54%）、中欧基金（被持股数量环比+13.32%）[15][16] - 华夏基金持股数量微降2.00% [15][16] - 其他机构中，兴证全球基金（持股数量环比+38.73%）、摩根基金管理(中国)有限公司（持股数量环比+69.96%）、睿远基金（持股数量环比+52.91%）、国投瑞银基金（持股数量环比+112.61%）等增持明显；而易方达基金（持股数量环比-14.61%）、嘉实基金（持股数量环比-12.77%）、工银瑞信基金（持股数量环比-24.29%）等则出现减持 [16][17] 4. 电新行业主动管理公募基金持仓情况 - 2025年第四季度，以全口径基金资产净值规模排名前二十的基金公司作为重点观察机构，其旗下主动管理型产品在电新行业的持仓规模环比减少 [18] - 持股总数环比减少12.89%，从2025年第三季度的17.41亿股降至15.16亿股 [18] - 对应的重仓市值从1077.00亿元降至989.10亿元 [18] - 具体到前二十家基金公司的前五大重仓股，宁德时代和阳光电源是出现频率最高的标的，但各机构对其操作方向不一 [19][20][21][22]