投资评级与核心观点 - 报告对长盈精密给予“增持”评级，目标价格为54.45元 [5] - 报告核心观点认为，公司是3C和新能源汽车精密部件的核心供应商，在人形机器人领域获得北美头部客户认可，2025年股权激励落地绑定核心成员，考核指标锚定公司业绩稳增长 [11] - 报告下调2025年EPS预测至0.44元（原0.48元），维持2026-2027年EPS预测为0.83元和1.22元，并维持目标价 [11] 股权激励计划 - 公司公布《2025年股权激励授予公告》，向870名激励对象授予1426.20万份股票期权，行权价格为36.47元/股，占公司股本总额的1.0480% [11] - 激励对象包括公司及子公司的中层管理人员、核心业务技术骨干和关键岗位人员 [11] - 行权分两期，业绩考核指标为：第一期（2026年）以2023-2025年营收均值为基准，2026年营收增长不低于18%；第二期（2027年）以2023-2025年营收均值为基准，2027年营收增长不低于28%，或2026与2027年营收合计不低于418亿元 [11] 机器人业务前景 - 公司人形机器人产品以灵巧手和身体关节传动部件为主、高强度结构件为辅，涉及料号多达400个以上，技术壁垒高 [11] - 公司已与全球头部客户建立合作，积极配合产品开发和量产落地，在机器人精密部件业务上具备卡位优势 [11] 3C与新能源业务 - 3C业务方面，苹果等海外科技企业进入AI端侧产品创新周期，带动公司主业稳定成长 [11] - 新能源业务方面，公司自2017年起成为特斯拉重要供应商，后将客户群拓展至宁德时代、PSA、戴姆勒奔驰、上海汽车等 [11] - 公司配合客户在上海临港、四川宜宾、江苏常州等地建设生产基地，随产能释放及利用率提升，新能源结构件业务盈利能力有望持续提升 [11] 财务预测与业绩 - 根据业绩预告，公司主营业务稳健增长，但2025年归母净利润受非经常损益扰动 [2] - 财务预测显示，公司营业总收入预计将从2024年的169.34亿元增长至2027年的239.01亿元，年复合增长率显著 [4] - 归母净利润预计将从2024年的7.72亿元增长至2027年的16.60亿元，但2025年预计同比下降21.6%至6.05亿元 [4] - 每股收益（EPS）预计从2025年的0.44元增长至2027年的1.22元 [4] - 净资产收益率（ROE）预计从2025年的7.3%提升至2027年的15.8% [4] 估值与市场表现 - 基于最新股本摊薄，公司2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为89.01倍、47.84倍和32.43倍 [4] - 当前股价为39.57元，总市值为538.50亿元 [6] - 过去12个月，公司股价绝对升幅为114%，相对指数升幅为73% [10] - 与机器人行业可比公司相比，公司2025年预测市盈率（89.01倍）接近剔除极值后的行业均值（86.78倍），但2026年及2027年估值（47.84倍、32.43倍）低于行业均值（91.10倍、67.86倍），显示成长性 [13]