投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[4] - 核心观点：报告认为公司2025年业绩预告符合预期，自有品牌收入预计实现高速增长，作为国内头部数字化品牌管理优质公司，随着持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，有望进一步打开业绩增长空间[4][6] 公司基本数据与市场表现 - 截至2026年1月27日，公司收盘价为38.25元，总市值为11,898.02百万元，流通市值为8,649.94百万元，总股本为311.06百万股，资产负债率为56.52%，每股净资产为2.52元[2] - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润达1.76亿元至2亿元，同比增长66.61%-89.33%；扣非净利润为1.7亿元至1.94亿元，同比增长60.25%-82.87%[6] 业绩增长驱动因素 - 自有品牌业务高速增长：绽家保持多款单品在细分领域领先优势并推出战略单品香氛洗衣液，销售表现亮眼；斐萃在产品端、渠道端持续发力，推动收入高速增长[6] - 品牌管理业务业绩高增：公司与多品牌深度合作，巩固在全链路、全渠道数字化服务领域的领先地位[6] - 精细化运营降本增效：2025年公司持续推进精细化运营战略，从供应链管理、市场营销、运营管理等多维度着手，深挖成本优化空间，有效降低运营成本，提升资源利用效率[6] 新业务与产品布局 - 新成分落地：AKK益生菌新成分已陆续在纽益倍、斐萃品牌落地。纽益倍旗下AKK产品定位高性价比，天猫国际售价399元/瓶/30粒；斐萃近期上市AKK小银瓶，定位高端化，天猫国际售价2100元/瓶/60粒[6] - 获得新代理权：公司近期获得美斯蒂克核心口服美容保健产品线在中国区域的独家总代理，负责相关产品的市场推广与销售运营，补齐口服美容领域布局[6] 盈利预测与估值 - 营业收入预测：预计2025E/2026E/2027E营业收入分别为2,934/4,374/5,401百万元，同比增长率分别为66.14%/49.11%/23.47%[5] - 归母净利润预测：预计2025E/2026E/2027E归母净利润分别为190/327/459百万元，同比增长率分别为79.67%/72.07%/40.51%[5] - 每股收益预测：预计2025E/2026E/2027E每股收益分别为0.61/1.05/1.48元/股[5] - 盈利能力指标：预计2025E/2026E/2027E毛利率分别为48.34%/48.95%/49.44%，净利率分别为6.47%/7.47%/8.50%，ROE分别为16.51%/26.60%/34.30%[5][7] - 估值倍数：当前股价对应2025E/2026E/2027E市盈率（P/E）分别为63/36/26倍[6]